Геополитика определит динамику валютных рынков

В пятницу утром индекс доллара торгуется чуть ниже отметки 98,0 – это максимум за 4 недели. Снижение прошлой недели полностью перекрыто текущим ростом. На этом фоне пара EUR/USD сейчас опустилась до 1,175 – это также 4-недельный минимум. Из-за общего усиления курса доллара, британский фунт слабеет уже пятую сессию подряд. Сейчас пара GBP/USD торгуется возле 1,344. Аналогичную слабость против доллара мы сейчас видим по курсу японской иены: пара USD/JPY поднялась этим утром до 155,3 – максимум с 10 февраля.

Когда техническая картина располагает к росту, участники рынка хватаются за любые новости, говорящие в эту сторону. В середине этой недели инвесторы увеличили ожидания того, что Федеральная Резервная Система может дольше сохранять свою ограничительную политику, не меняя ставки. В пятницу ожидается выход важных данных по ценовому индексу PCE и динамике ВВП США за IV квартал, высокие цифры укрепят DXY.   

Большинство трейдеров по-прежнему прогнозируют два снижения ставки ФРС в этом году: в июне и сентябре. Хотя уже в мае на пост главы ФРС придет Кевин Уорш (Kevin Warsh), сразу после истечения срока полномочий нынешнего председателя Джерома Пауэлла. В настоящее время идет процесс его утверждения в Сенате. 

Уорша часто называют «ястребом» (сторонником более жесткой денежно-кредитной политики), хотя в последние годы его взгляды стали более гибкими. Его более «ястребиный» настрой обычно воспринимается, как позитивный фактор для курса доллара, так как предполагает более жесткие монетарные условия, однако в нынешней ситуации не все так однозначно. В любом случае, надо быть готовым к тому, что в мае мы увидим повышенную волатильность по курсу доллара в момент смены руководства ФедРезерва.

Геополитика тоже может вмешаться в динамику на валютных рынках. Президент США Дональд Трамп пообещал принять решение по дальнейшим действиям в отношении Ирана в ближайшие 10-15 дней, предупредив, что если сделка по ядерной программе не будет заключена, то Исламскую республику ждут «плохие вещи». В случае эскалации конфликта между США и Ираном индекс доллара (DXY) может продемонстрировать рост. Иран контролирует Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировых поставок нефти. Перебои в поставках однозначно приведут к скачку цен на энергоносители. Европа и Япония сильно зависят от импорта нефти, поэтому рост цен на нее ударит по экономикам ЕС и Японии сильнее, чем по США, что заставит евро и иену падать против доллара.

Вышедшая вчера статистика показала, что в декабре 2025 г. торговый дефицит США увеличился до $70,3 млрд по сравнению с $53 млрд в ноябре, превысив прогнозы в $55,5 млрд. Экспорт сократился на 1,7% до $287,3 млрд, в основном за счет значительного падения объемов немонетарного золота. Импорт вырос на 3,6% до $357,6 млрд долларов, в основном за счет закупок компьютерных аксессуаров. За весь 2025 год торговый дефицит США составил $901,5 млрд, что немного меньше, чем дефицит в $903,5 млрд в 2024 году, и по-прежнему остается одним из самых больших с 1960 г.  

Что касается еврозоны, то здесь профицит текущего счета в декабре значительно сократился до 34,6 млрд евро по сравнению с 45,9 млрд евро в том же месяце годом ранее. Профицит товарного сектора снизился до 26,2 млрд евро с 29,3 млрд евро в декабре 2024 года, при этом импорт вырос на 6,9%, а экспорт — на 4,6%, что замедлило темпы роста. 

Значительное сокращение профицита текущего счета еврозоны (с 2,7% до 1,6% ВВП за год) являются негативным сигналом, как для курса евро, так и для оценки общего состояния экономики региона. Сокращение профицита почти в два раза за год (с 412 до 261 млрд евро) означает, что поддерживающий евро приток валюты существенно ослаб. Когда импорт растет быстрее экспорта (6,9% против 4,6%), то при прочих равных это говорит об оттоке ликвидности из еврозоны. Сокращение экспорта означает, что европейские товары становятся менее конкурентоспособными на мировом рынке. Этим утром EUR/USD торгуется возле 1,1755. 

Сегодня вышли данные, показавшие, что темпы годовой инфляции в Японии в январе снизилась до 1,5% с 2,1% в декабре. Текущий уровень инфляции самый низкий с марта 2022 г. Инфляция цен на продукты питания упала до 15-месячного минимума (3,9% против 5,1% в декабре). Базовая инфляция снизилась до 2,0% с 2,4%, достигнув самого низкого уровня с января 2024 года, что соответствует целевому показателю центрального банка в 2%. Эти данные снижают шансы на то, что Банк Японии станет продолжать цикл ужесточения ДКП, особенно учитывая вялую динамику деловой активности. Пара USD/JPY сегодня поднималась до 155,3. 

Швейцарский франк на этой неделе сдает свои позиции против доллара, как и другие мировые валюты. В пятницу торги USD/CHF идут возле европейские торговался на уровне около 0,776. Сохраняющаяся напряженность между США и Ираном из-за отсутствия прогресса в переговорах по ядерной программе, создают опасения по поводу потенциальных военных действий на Ближнем Востоке, что может привести к бегству капитала в такие безопасные активы, как швейцарский франк. 

В пятницу в еврозоне выходит индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг за февраль. Из США ждем данных по ВВП за 4-й квартал, ценового индекса расходов на личное потребление за декабрь и индексов деловой активности в промышленности и сфере услуг за февраль.

Подъем DXY на этой неделе перекрывает снижение на прошлой. Как и ожидалось, доллар достиг ближайшего зеркального уровня 97,9. Далее на пути роста стоят рубежи 99,4 и 100,3. Но все зависит от пятничных данных.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».