Геополитика, нефть и ставки центробанков продолжают давить на инвесторов

Неделя с 16 марта для мировых рынков может стать одной из самых нервных с начала года. Геополитика, нефть и ставки крупнейших центробанков одновременно оказывают давление на инвесторов.

Историческая статистика в подобных конфликтах выглядит тревожно. По оценке Deutsche Bank, в среднем в периоды крупных геополитических кризисов нефть дорожала примерно на 27%, тогда как индекс S&P 500 снижался на 6%. Сейчас рынок уже прошёл значительную часть этого сценария: нефть выросла примерно на 47%, тогда как американский рынок потерял около 5%. Это означает, что либо нефть скорректируется, либо падение акций может продолжиться.

Риски для мировой экономики растут. По оценке JPMorgan Chase, если нефть удержится выше $90, падение S&P 500 может достигнуть 15%. А если Ормузский пролив останется закрытым до конца марта, нефть теоретически способна уйти в диапазон $150–200, что уже несет прямую угрозу глобальной рецессии.

Параллельно усиливается давление на сырьевые рынки. По данным Financial Times, около 1 млн тонн удобрений оказались заблокированы в Персидском заливе, что может создать проблемы для глобального продовольственного рынка. Одновременно Европа входит в новый газовый сезон с критически низкими запасами. По данным Gas Infrastructure Europe, уровень заполненности хранилищ в ЕС опустился до 29%, а в Нидерландах — до 8%, что является историческим минимумом для середины марта.

Для российского рынка такая конфигурация выглядит противоречиво. С одной стороны, дорогая нефть поддерживает экспортёров. С другой — глобальная турбулентность ограничивает приток капитала и повышает риск коррекции.

Индекс IMOEX подошёл к ключевой зоне сопротивления 2900 пунктов, завершив прошлую неделю около 2870 пунктов. Это технически важная точка. Если нефть сохранит геополитическую премию, рынок может предпринять попытку закрепиться в диапазоне 2900–2950. В противном случае вероятна коррекция в район 2750–2800.

Главная особенность текущего рынка — ограниченный список растущих сырьевых компаний. Это означает, что любое охлаждение нефтяных котировок может быстро привести к фиксации прибыли.

Главный бенефициар ситуации, который ещё не отыграл сырьевой рост — Газпром. Европа вступает в сезон закачки газа с минимальными запасами, и если холодная погода сохранится или поставки СПГ сократятся, рынок может столкнуться с новым скачком цен. В этом случае бумаги компании способны получить дополнительный импульс.

Золото остаётся второй очевидной защитной историей. Отчётность Полюс, которая будет опубликована в понедельник, может подтвердить существенный денежный поток компании на фоне дорогого золота.

Среди финансовых компаний внимание инвесторов будет сосредоточено на T Технологии. Совет директоров рассмотрит дивиденды в среду, а в четверг выйдет годовая отчётность. Бумага остаётся одной из самых чувствительных к изменению ставки.

В технологическом секторе важна отчётность VK, которая будет опубликована в четверг. Компания остаётся одной из самых рискованных историй на рынке: существенные инвестиции и высокая долговая нагрузка делают её крайне чувствительной к стоимости денег.

Отдельный интерес в пятницу будет представлять сектор ритейла. Отчётность X5 Group покажет, сохраняется ли потребительская устойчивость на фоне дорогих кредитов и замедления экономики.

Финалом недели станет заседание Банк России 20 марта. Ставка — ключевой риск фактор недели. Рынок осторожно закладывает снижение ключевой ставки примерно с 15,5% до 15%.  Но если ставка останется на прежнем уровне, рынок может разочароваться.

Помимо ставки рынок ждёт возможных изменений параметров бюджета. Это важный момент: любое усиление бюджетных ограничений может сократить ликвидность на рынке и охладить ралли.

Базовый сценарий на неделю — повышенная волатильность и борьба за уровень 2900 пунктов по индексу Мосбиржи. Если нефть удержится выше $100, рынок может попробовать движение к 3000 пунктам. Но при коррекции сырья, отсутствии снижения ставки или новостей по сокращен расходной части бюджета, индекс быстро вернётся в диапазон 2700–2800.