Геополитика и экономика меняют акценты в портфелях инвесторов
Позитивные ожидания в отношении потенциального достижения мирного соглашения между Россией и Украиной уже в ближайшем будущем задают оптимистичный тон на рынке акций. Тем не менее, в отсутствие фактов, как мы уже знаем, импульс роста может быстро смениться волной распродаж. В то же время миротворческая миссия американского президента действительно может ускорить процесс достижения мирного соглашения, поэтому мы в контексте спекулятивного портфеля добавили позицию в акциях «Совкомфлота», который может оказаться одним из основных бенефициаров улучшения геополитического фона.
Результаты российских публичных компаний за III квартал 2025 года преимущественно отражают слабое положение бизнеса в различных отраслях, поэтому в широком смысле рынок акций пока остается за орбитой интересов со стороны инвесторов. Тем не менее отдельные эмитенты, страдающие от высокой ключевой ставки и дороговизны обслуживания долгов, возможно, уже прошли низшую точку спада. На этом фоне мы открыли позицию в акциях МТС в консервативном портфеле, а также добавили бумаги «Северстали» в спекулятивный портфель в ожидании прохождения низшей фазы бизнес -цикла в сталелитейной отрасли.
В отчетном периоде изменения не коснулись только портфеля со сбалансированным профилем, который с начала 2025 года демонстрирует опережающую рынок и другие портфели доходность на уровне 19%. Это подтверждает преимущества селективного подхода при выборе инструментов в портфель в зависимости от экономического цикла.
Оценивая рыночные перспективы на оставшийся до конца года месяц можно предположить, что внимание инвесторов может переключиться на дальнейшую нормализацию денежно-кредитных условий. Потенциальное снижение ключевой ставки на заседании Банка России в декабре может обусловить понижение доходности облигаций, что, в свою очередь, поддержит восстановление на рынке акций в предновогодний период, который исторически складывался благоприятно для фондовых рынков.
