Геополитический фон способен перевесить даже позитивную макростатистику

Рынок завершил торги среды в минусе. Давление усилилось из-за геополитических сигналов и санкционной риторики. Сообщения о возможном формальном решении ЕС по конфискации российских активов, а также публикации о подготовке США новых санкций против энергетического сектора формируют фон, при котором риск-премия в российских активах вновь расширяется. Дополнительный негатив рынок получил из заявлений о подготовке НАТО к долгосрочному противостоянию и вероятности продолжения боевых действий в 2026 году, что резко охлаждает ожидания скорого «мирного сценария» и объясняет уход инвесторов в выжидательную позицию.

Облигационный рынок также остается настороженным: индекс RGBI слегка снизился, участники фактически замерли в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке. Инфляционная статистика при этом выглядит все более благоприятно. Недельный рост цен вновь составил всего 0,05%, годовая инфляция замедляется в диапазон около 5,7–5,8%, что заметно ниже ориентиров Банка России. Дезинфляционное давление поддерживается сильным рублем, снижением цен производителей и фактором бензина, а накопленная инфляция с начала года остается умеренной. Это формирует аргументы в пользу снижения ставки, однако рост инфляционных ожиданий населения до 13,7% усложняет задачу регулятора и, вероятно, ограничивает масштаб шага. Базовый сценарий рынка смещается в сторону снижения на 0,5%, тогда как агрессивный шаг на 1% и более выглядит менее вероятным именно из-за ожиданий.

В акциях движение остается разнонаправленным. Бумаги, чувствительные к курсу валюты, такие как привилегированные акции Сургутнефтегаза, поддерживаются ослаблением рубля и ожиданиями будущих дивидендов, тогда как сегмент ВДО продолжает испытывать давление: понижение рейтинга «Уральской Стали» лишь подчеркнуло системную распродажу в высокорисковых облигациях. АЛРОСА выглядит устойчивее рынка на фоне попыток менеджмента сместить фокус в сторону долгосрочного дефицита натуральных алмазов, но фундаментально сектор остается под давлением слабого спроса. Девелоперы и металлурги торгуются нервно, а банковские бумаги демонстрируют скорее технические отскоки после просадок, чем разворот тренда. Повышенная волатильность в отдельных историях, таких как М.Видео, пока не подкреплена новостями и выглядит спекулятивно.

На 18 декабря рынок входит в режиме повышенной осторожности. Геополитический фон остается ключевым источником риска и способен перевесить даже позитивную макростатистику. При отсутствии новых жестких заявлений возможна попытка стабилизации индекса вблизи текущих уровней, однако устойчивый рост до решения ЦБ по ставке маловероятен. Основной сценарий на день — боковое движение с повышенной волатильностью и фокусом на ожидания пятничного заседания Банка России, где именно тон комментариев регулятора, а не сам факт снижения ставки, определит направление рынка до конца года. Дополнительную волатильность добавит экспирация фьючерсов на акции, индексы и валюты.

Основные корпоративные события

• X5 Group ($X5) — внеочередное общее собрание акционеров; утверждение дивидендов за 9 месяцев 2025 года (рекомендация совета директоров — 368 руб.).
• Ренессанс ($RENI) — последний день с дивидендом 4,1 руб.
• Пермэнергосбыт ($PMSB) — последний день с дивидендом 26 руб.
• НКХП ($NKHP) — последний день с дивидендом 9 руб.
• Московская биржа ($MOEX) — квартальная экспирация фьючерсов на акции, индексы и валюты.