Геополитическая ситуация оказывает существенное давление на российский рынок
Сезон корпоративных отчетностей в США близок к завершению. Четыре из пяти гигантов американской экономики (все из IT-сектора) отчитались лучше ожиданий рынка и тем самым задали фондовым индексам растущее движение.
Ужесточение денежно-кредитной политики, то, о чем все СМИ говорили, как о факторе, который обрушит фондовый рынок, оказалось несколько преувеличенным. На самом деле на фондовом рынке произошли изменения в сторону нормального восприятия риска и стоимостной модели формирования цены акции. В акциях небольшой капитализации произошло действительно серьезное падение цен за прошедшие три месяца, в районе 17% по соответствующему индексу Russell 2000, что практически в два раза больше, чем падение по технологическому индексу NASDAQ. Тем не менее большинство гигантов IT-индустрии отчитались хорошо и практически вернулись к уровню начала распродаж.
На текущий год с уверенностью можно сказать лишь то, что время безудержного роста фондового рынка, не взирая на результаты деятельности отдельных компаний, уже прошло. Инвесторам необходимо более тщательно принимать решения о формировании инвестиционного портфеля в текущих рыночных реалиях.
В текущих рыночных реалиях необходима диверсификация по отраслям. По нашему мнению, следует обратить внимание на следующие отрасли:
Финансы. Банки - лучший способ инвестировать в финансовый сектор, поскольку это одна из немногих групп акций, которые выигрывают от роста инфляции и процентных ставок. Благодаря повышению ставок банки увеличивают маржинальность своих кредитных операций, что увеличивает их доходы. Сверхнизкие ставки снижали прибыльность банков в течение нескольких лет, однако многие из них по-прежнему в хорошем финансовом состоянии. По расчетам BlackRock, повышение процентных ставок на 1% увеличивает потенциал роста прибыли крупнейших американских банков до 45%.
Энергетика. Из-за несоответствия спроса и предложения цены на нефть выросли примерно на 15%. В течение многих лет производители нефти недостаточно инвестировали в ископаемое топливо, готовясь к переходу на экологически чистые возобновляемые источники энергии. Однако после полутора десятилетий низких цен нефть начала расти вместе со спросом, поскольку мировая экономика восстанавливается, увеличивая прибыль производителей нефти. В условиях устойчивого спроса и неспособности возобновляемых источников восполнить дефицит на данный момент - можно ожидать сохранения высоких цен.
Технологии. Рост процентных ставок снижает привлекательность акций роста, и возникает опасение, что инвестиции в сектор снизятся. По нашему мнению, эти опасения преувеличены. Некоторые считают, что компании потратили большие средства на модернизацию технологий во время COVID и перестанут инвестировать в данную сферу в дальнейшем. Мы считаем, что расходы сохранятся, поскольку компаниям необходимо поддерживать работу домашних и офисных систем и в дальнейшем. Инновации продолжатся и в 2020-х годах, создавая новые возможности для роста в технологическом секторе. Компании будут все больше использовать технологии, чтобы сократить постоянно растущие затраты на рабочую силу для повышения эффективности, например, используя программное обеспечение и искусственный интеллект.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Индекс показывает явные попытки разворота вверх и возврат к среднесрочному растущему тренду. Разворот происходит в рамках классической модели Эллиота. Сейчас рынок в фазе второй коррекционной волны, в рамках третьей растущей волны он может протестировать предыдущие максимумы в районе 4800.
На российском фондовом рынке все без изменений. По-прежнему геополитическая ситуация оказывает на него существенное давление. Тем не менее акции добывающих частных компаний показывают результаты лучше индекса. Это "ЛУКОЙЛ", НЛМК, "Норникель". В силу продолжающегося роста цен на коммодитиз в мире имеет смысл присмотреться к данным эмитентам.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
На графике формируется фигура продолжения тренда "вымпел", которая является достаточно сильной формацией. Если не будет резкого ухудшения политической ситуации, то мы склонны считать, что индекс в течение ближайшего квартала может вернуться к уровням 1600.
Китайский фондовый рынок не показывает позитива, в рамках корреляции с фондовым рынком США, несмотря на недавнее смягчение денежно-кредитной политики Банком Китая. Хотя котировки некоторых акций, например, BABA, и показывают признаки формирования растущего тренда, мы считаем, что пока преждевременно рассматривать данный рынок для формирования длинных позиций в нем.