Genworth Financial: Торговля со значительной скидкой
Genworth Financial, Inc. (NYSE:GNW) является поставщиком ипотечного страхования, страхования жизни и долгосрочного медицинского страхования. Основная дочерняя компания компании, Enact Holdings (ACT), вносит значительный вклад в чистую прибыль. В 2021 году компания провела миноритарное IPO Enact holdings; в результате она стала публично торгуемой компанией, сократив долю Genworth в Enact примерно до 81,6%.
Кроме того, текущая рыночная капитализация Enact составляет около 3,6 миллиарда долларов. В то время как Genworth, которой принадлежит около 81,6% акций Enact, торгуется всего на 2,5 миллиарда долларов, несмотря на наличие огромных резервов и сильное финансовое положение.
Я полагаю, что доля компании в Enact оценивается в 2,9 миллиарда долларов, исходя из текущей рыночной цены акций Enact holding, что показывает, что акции Genworth торгуются со значительным дисконтом от их фактической стоимости.
Историческое представление
С 2013 года выручка снизилась с более чем 8,6 миллиарда долларов до примерно 7,5 миллиарда долларов к 2022 году. За тот же период чистая прибыль значительно колебалась, варьируясь от убытка в размере 1,2 миллиарда долларов в 2014 году до прибыли примерно в 600 миллионов долларов в 2022 финансовом году.
Маржа открытия, по-видимому, была существенно волатильной и может оставаться волатильной в будущем. Компания сообщила о высокой прибыли за последние два года благодаря высоким показателям андеррайтинга.
В течение последних нескольких лет руководство было сосредоточено на сокращении долга; в результате долгосрочный долг сократился с более чем 3,4 миллиарда долларов до примерно 1,6 миллиарда долларов. Кроме того, компания располагает денежными резервами на сумму более 1,7 миллиарда долларов и собственным капиталом на сумму более 10 миллиардов долларов, что значительно укрепляет ее финансовое положение.
Хотя операционные показатели, по-видимому, повысились за последние два года, цена акций выросла незначительно и колебалась на прежнем уровне.
С момента падения в 2020 году цена акций выросла более чем на 140%, но по сравнению с уровнями 2019 года доходность не столь привлекательна. В настоящее время акции торгуются по цене 5 долларов за акцию, что обеспечивает компании рыночную капитализацию более чем в 2,5 миллиарда долларов.
Сильные стороны бизнес-модели
Учитывая, что мы сократили долг Genworth Holdings до уровня ниже 1,0 миллиарда долларов и считаем, что выполнили условия GSE, мы намерены ускорить темпы обратного выкупа акций в 2023 году. Однако сроки и количество будущих акций, выкупаемых в рамках программы, будут зависеть от множества факторов, включая цену акций, объем торгов и общие условия ведения бизнеса и рынка.
Сокращение задолженности стало одним из
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод