General Motors повысила прогноз на 2023 год
General Motors Company (GM) представила сильные результаты за второй квартал. Автопроизводитель снова повысил прогнозы до конца текущего года.
Выручка General Motors Company (GM) за апрель-июнь оказалась заметно выше ожиданий, но маржинальность снизилась.
Общие продажи оказались на уровне амбициозных прогнозов самой GM, которые были даны на дне инвестора. Выручка выросла на 25,1% г/г, до $44,7 млрд, при консенсусе FactSet $42,3 млрд. Продажи включают расходы в размере $792 млн, связанные с отзывом электромобилей Chevrolet Bolt в 2021 году, которые автопроизводитель согласился разделить с LG Electronics Inc. В ноябре прошлого года General Motors представила свою обновленную дорожную карту развития сегмента электромобилей, исходя из которой предполагался ежегодный рост выручки на 12%, до 2026 года. Похоже, пока автопроизводителю удается следовать этому плану.
Поставки автомобилей за квартал увеличились на 11,5% г/г, до 1,584 млн единиц, против 1,382 млн с января по март. Позитивная динамика по сравнению с первым кварталом фиксируется во всех основных регионах присутствия автопроизводителя. Особенно примечательным является рост количества реализованных автомобилей в Китае (+8,6% г/г и +13,8% кв/кв). Поставки в США увеличились на 18,9% г/г, достигнув 692 тыс. Концерн продал на домашнем рынке 15,7 тыс. электромобилей (+115% г/г), хотя кварталом ранее результат составил 20,7 тыс. При этом GM планирует во втором полугодии собрать 100 тыс. электромобилей. Запасы дилеров автогиганта на конец второго квартала составили 427 тыс. авто, что примерно на 180 тыс. больше, чем годом ранее.
Маржинальность снова оказалась под давлением. Средняя цена транзакции на один реализованный автомобиль за квартал поднялась на $1600, до $52248. При продолжении роста цен реализации скорректированная операционная маржинальность снизилась до 7,2% с 9,5% в первом квартале. Скорректированная чистая прибыль компании за квартал составила $2,65 млрд (+59,1% г/г) по сравнению с $3,1 млрд кварталом ранее. Скорректированная прибыль на акцию достигла $1,91 против $1,86 согласно консенсус-прогнозу, что на 67,5% больше результата за второй квартал 2022 года. Маржинальность скорректированной чистой прибыли за квартал снизилась до 5,9% с 7,8% кварталом ранее.
General Motors Company повысила прогноз на 2023 год. Теперь прибыль до вычета процентов и налогов ожидается в пределах $12–14 млрд (предыдущий прогноз: $11–13 млрд, консенсус: $11,8 млрд). Гайденсы в отношении прибыли на акцию: $7,15–8,15, в отношении свободного денежного потока: $7–9 млрд. GM ранее объявила о программе сокращения затрат на $2 млрд, но теперь намерена сэкономить $3 млрд к 2024 году. Сокращение издержек планируется за счет оптимизации штата, снижения расходов на продажи, маркетинг и административные нужды.
2023 год может стать поворотным для компании с точки зрения развития сегмента электромобилей. В этом году GM планирует запустить в производство три линейки моделей с батареями: Silverado EV, Blazer EV и Equinox EV. Кроме того, компания подтвердила ряд своих ориентиров относительно развития сегмента до 2025 года. Выручка от реализации электромобилей к середине десятилетия прогнозируется GM на уровне $50 млрд, к тому же времени общая выручка может составить $225 млрд (~12% CAGR). К 2025 году автопроизводитель планирует выйти на мощность производства электромобилей в 1 млн единиц за год.
Результаты продаж General Motors за отчетный период оказались выше наших ожиданий, дополнительные затраты негативно повлияли на операционную маржинальность. Мы сохранили наш ориентир по акциям GM. Рекомендуем бумаги к покупке при целевой цене в $49.