Где Говядина?

Индекс S&P 500 принял голубиный спад – 10 миллиардов долларов в месяц дают ФРС достаточно передышки без необходимости пересматривать решение, если рынки не вынудят его к этому. Сужение настолько голубиное, насколько это возможно, при этом повышение ставки ускользает от внимания. Разговоры о том, чтобы не раскачивать лодку, ибо без инициатив в области рынков, экономики и фискальной политики просто не обойтись. Более голубиный сценарий моей вчерашней презентации сбылся:

(...) Итак, как будет передано сообщение о сужении, и может ли оно доходить до сокращения покупки активов на 15 миллиардов долларов в месяц, избегая при этом упоминаний о повышении ставок, насколько это возможно? Даже если 15 миллиардов долларов действительно являются объявленной цифрой, я надеюсь, что ФРС смягчит ее до того, как она сможет пойти своим чередом, то есть до наступления 2–го полугодия 2022 года - экономика не в такой хорошей форме, чтобы принять ее, и новый законопроект о расходах (независимо от цены) также нуждается в поддержке центрального банка.

Первоначальная реакция была очень положительной в отношении акций и чрезмерно слабой в отношении драгоценных металлов и сырьевых товаров. Тем не менее, падение реальных активов разворачивается в соответствии с моими ожиданиями во вторник – и в сегодняшних предрыночных твитах о разворачивающихся движениях цен.

Давайте перейдем прямо к диаграммам (все любезно предоставлено www.stockcharts.com).

Прогноз S&P 500 и Nasdaq

Индекс S&P 500 вырос без какого–либо краткого разочарования - вершины с большой буквы t явно нет, так что не думайте о том, чтобы сильно мешать быкам.

Кредитные рынки

Всеобщее повышение риска на кредитном рынке продолжается, и отраслевая реакция на рост доходности ценных бумаг является очень позитивной. Облигации и акции, очевидно, видят сквозь конусообразный туман.

Золото, Серебро и шахтеры

Золото боялось ястребиного исхода, который имел нулевые реальные шансы на то, что произойдет, – и шахтеры решительно поднялись первыми. Давайте посмотрим, как первоначальная и вводящая в заблуждение слабость реальных активов будет устранена одна за другой – и серебро снова станет великим.