Где будет акция Applied Digital через 5 лет?

Ключевые моменты

Applied Digital имеет контрактный доход в размере 16 миллиардов долларов, но 11 миллиардов из этой суммы зависит от CoreWeave.

Долг CoreWeave растет быстрее, чем его доход, при этом процентные платежи поглощают около 25% продаж.

Цепочка ИИ-инфраструктуры, связывающая Applied Digital с CoreWeave и OpenAI, может разрушиться, если какое-либо звено даст сбой.

Applied Digital (NASDAQ: APLD) имеет 16 миллиардов долларов в контрактном доходе от аренды — поток, который вызывает зависть у большинства компаний в области ИИ-инфраструктуры и успокаивает инвесторов с годами заблокированного денежного потока. Компания успешно выполняет свои обязательства, поставляя 100 мегаватт мощности дата-центра в срок на своем кампусе Polaris 1, даже несмотря на задержки у других строителей дата-центров.

Но, несмотря на то что сейчас все выглядит многообещающе, риски реальны. Вот почему.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что опубликовала отчет о малоизвестной компании, которую называют "незаменимой монополией", предоставляющей критически важную технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжайте »

Русская матрешка контрагентского риска

Поток в 16 миллиардов долларов от Applied Digital не так уж и гарантирован, как может показаться на первый взгляд. Правда в том, что 11 миллиардов из этих 16 миллиардов поступает от одного клиента, который, на мой взгляд, играет с финансовым огнем.

CoreWeave — это высоколевериджированная убыточная компания, которая пытается пройти по канату даже в лучших условиях. Несмотря на впечатляющий рост доходов — почти 170% с 2024 по 2025 год — для того чтобы поддерживать этот рост, компания сейчас несет свыше 21 миллиарда долларов общего долга, увеличившись с 7,9 миллиарда долларов в прошлом году. Ее долг растет значительно быстрее, чем доходы. Посмотрите на график ниже.

Долг недешевый. CoreWeave теперь обязан платить около 25% своего общего дохода только на выплату процентов, при этом потеряв около 1,2 миллиарда долларов в прошлом году, увеличившись с примерно 860 миллионов долларов в предыдущем году. CoreWeave, в свою очередь, сильно зависит от другой глубоко убыточной компании: OpenAI.

Создатель ChatGPT прогнозирует убытки в 14 миллиардов долларов только за 2026 год, с накопленным расходом наличных в 115 миллиардов долларов до 2029 года. Хотя компания считает, что рост доходов компенсирует это, я не уверен в этом.

Операционные маржи движутся в неверном направлении, и мы уже видели признаки замедления роста пользователей, даже несмотря на то, что компания активно субсидирует использование. Как только OpenAI начнет устанавливать тарифы, которые действительно будут прибыльными, я думаю, пользователи уйдут в массовом порядке.

Я предвижу, что OpenAI будет испытывать трудности с привлечением того рода капитала, который имел до этого момента, особенно если макроэкономическая ситуация продолжит ухудшаться.

Таким образом, Applied Digital зависит от CoreWeave, который зависит от OpenAI, который зависит от продолжения готовности инвесторов финансировать расходы на ИИ в темпе, который никогда ранее не наблюдался. Если какое-либо звено в этой цепи даст сбой, последствия непосредственно затронут акционеров Applied Digital.

Где будет Applied Digital через пять лет?

Через пять лет Applied Digital может получать миллиарды долларов в год от аренды. Но для этого необходимо, чтобы все звенья цепи работали без сбоев. Учитывая текущее состояние макроэкономической ситуации, я думаю, что шансы на то, что все пойдет по плану, меньше. И с теми дорогими долгами, которые Applied взяла на себя для финансирования своего роста, риск потерь значителен.

Я вижу, что акции Applied Digital не смогут удержаться на уровне рынка через пять лет.

Стоит ли сейчас покупать акции Applied Digital?

Перед тем как купить акции Applied Digital, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент… и Applied Digital не вошла в их число. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 515 294 доллара!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 077 442 доллара!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 914% — это значительно больше, чем 184% для S&P 500. Не пропустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor по состоянию на 3 апреля 2026 года.

Джонни Райс не имеет акций ни одной из упомянутых компаний. Motley Fool не имеет акций ни одной из упомянутых компаний. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод