"Газпром" стимулирует рынок ТБД

Газпром при капитальных ремонтах будет проводить полную замену труб, следует из новых требований ПАО «Газпром» по обращению с трубами при капитальном ремонте, которые были представлены на ежегодном совещании главных инженеров Газпром трансгаза. При капитальных ремонтах магистральных газопроводов и промысловых нефтегазовых труб Газпром не будет использовать трубы бывшего употребления. Теперь при капитальных ремонтах компанией будет взят курс на полную замену труб.

Влияние

Позитивная новость. С учетом новой политики Газпром может создать дополнительный спрос на рынке труб большого диаметра (ТБД). По нашей оценке, при доли ТМК на рынке ТБД в 25–27%, это может дать дополнительный спрос на ТБД порядка 200 тыс. тонн в год. Таким образом, положительный эффект на выручку в 2027 г. составит 4% (21 млрд руб.), на EBITDA — 5% (5 млрд руб.), на чистую прибыль — 31% (4 млрд руб.).

Оценка

Сохраняем «Позитивный» взгляд на ТМК. В спотовых ценах мультипликатор Р/Е находится в отрицательной зоне. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. будет на уровне 9х, что будет свидетельствовать о восстановлении компании.