"Газпром": позиции концерна на внешних рынках вызывают серьезные опасения
После ряда успешных лет, предшествующих кризисному 2009 году, позиции Газпрома на международном газовом рынке заметно пошатнулись, что во многом было вызвано недооценкой Газпромом перспектив развития добычи сланцевого газа в США и нежеланием пересматривать ценообразование поставок крупнейшим потребителям Европы.
Европейский рынок газа
Потребление газа в Европе сократилось на 6.4% в 2009 году на фоне углубляющегося мирового финансового кризиса. Цена на газ Газпрома, определяющаяся с лагом в 9 месяцев относительно корзины нефтепродуктов, все еще отражала рекорды, поставленные в 2008 году, когда цена на нефть марки Brent пробила отметку в $140 за баррель. В 2009 году спотовая цена на газ находилась под сильнейшим давлением двух факторов: снижения спроса на газ и роста поставок газа из Катара.
В течение 2011 года спотовая цена на газ в Европе и США находилась в боковом тренде. В среднесрочной перспективе наиболее актуальными вопросами останутся распределение поставок СПГ, производимого в Катаре и Австралии между АТР и Европой и последствия отказа Германии от использования мирного атома.
Сегодня ясно, что экспорт газа из Катара подорвал позицию Газпрома в Европе даже при том, что Европа не является приоритетным рынком для Катара.
Исходя из вышесказанного, на наш взгляд, пока рано говорить об уравнивании спотовых и контрактных цен, и вероятнее всего, исчезновение спреда между ними - вопрос не одного года. Тем не менее, определенный прогресс в этом направлении наметился.
Рынок Китая
По прогнозам китайского правительства объем внутреннего потребления газа вырастет с 113 млрд м3 в 2010 году до 260 млрд м3 в 2015 году, из которых 130 млрд м3 составит собственная добыча страны (97 млрд м3 в 2010 г.). К этому времени трубопроводные поставки газа из Центральной Азии превысят 60 млрд м3, а крупнейшие австралийские СПГ заводы обеспечат стабильное предложение СПГ в регионе. Запасы сланцевого газа в Китае в два раза превышают показатель США. Их разработка - далеко не миф, что заставляет тревожиться традиционных поставщиков СПГ в регион.
Ситуация, когда Китай полностью закрывает свои потребности в газе за более низкую, по сравнению с Газпромом, цену, означает для Газпрома невозможность диктовать свои условия. Цены на газ в Китае регулируются государством и в свете усиленной борьбы с инфляцией, поэтому прогнозировать значительный рост цен на газ в стране, на наш взгляд, безосновательно. Газпром в свою очередь настаи- вает на принципе равнодоходности в цене по сравнению с Европой: различные источники говорят о разнице между приемлемой ценой для Газпрома и Китая в $65 за м3. При таких условиях это равносильно потере китайского рынка. Последние встречи российской и китайской стороны, посвященные поставкам газа в Китай, прошли безрезультатно как на уровне глав компаний, так и на уровне глав государств.
Производство СПГ
Газпром планирует к 2030 г. занять 14% мирового рынка СПГ. Основным проектом является Штокмановский проект, где на полной мощности планируется производить 50 млрд м3 СПГ.
Согласно данным британского аналитического агентства Evaluate Energy, производство СПГ в мире в 2010 г. составило 350 млрд м3. Это означает, что если бы сейчас Штокман работал на полной мощности, доля Газпрома на мировом рынке СПГ составила бы 15%.
Штокман в первую очередь был ориентирован на американский рынок, однако, в результате бума добычи сланцевого газа и, как следствие, переизбытка предложения газа в США, этот рынок оказался закрытым для Газпрома. Более того, в среднесрочной перспективе, в авангард производителей СПГ выйдет Австралия, которая к 2015 г увеличит производство СПГ на 45 млрд м3 с текущих 25 млрд м3.
Оценка доли Газпрома на рынке СПГ в долгосрочной перспективе выглядит явно завышенной. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе единственным действующим СПГ проектом Газпрома останется Сахалин-2.
Таким образом, на сегодняшний день избыток производства СПГ и стагнация спроса на газ в Европе не дают расти европейским спотовым ценам. В среднесрочной перспективе, на наш взгляд, нет оснований полагать об изменении тренда.