Газпром подает пример Елена Стажкова Среди лидеров прошлой недели стоит особо поговорить о Газпроме и «дочках» Роснефти. И в этом нет ничего удивительного. Председатель правления Газпром

Газпром подает пример

Елена Стажкова

Среди лидеров прошлой недели стоит особо поговорить о Газпроме и «дочках» Роснефти. И в этом нет ничего удивительного. Председатель правления Газпрома Алексей Миллер заявил в интервью «Первому каналу» 16 апреля, что уровень капитализации компании в 300 млрд. долл. не является для нее пределом. Глава Газпрома считает, что у Газпрома есть шансы стать второй в мире компанией нефтегазового сектора по капитализации, после Exxon Mobil (сейчас он уступает по размеру капитализации еще и ВР). А сегодня, во вторник 18 мая, ИНТЕРФАКС сообщил, что совет директоров компании и советы директоров дочерних компаний приняли решение об их консолидации: "Принято очень важное решение по консолидации дочерних компаний. Это значит, что все активы и все лицензии будут переданы на баланс "Роснефти", что означает, что автоматически капитализация "Роснефти" возрастет на 10 млрд. Долларов»

Александр Разуваев, начальник аналитического отдела компании «Мегатрастойл», придерживается мнения, что Газпром становится основным индикатором нашего рынка. Инвесторов привлекает ожидаемое увеличение доли компании в индексе Morgan Stanley. Большинство «инвестиционных домов» считает, что справедливый цены акций превышают текущие рыночные котировки, а кроме того, у Газпрома достаточно большой free float, соответственно, эта бумага очень ликвидная и соответственно очень удобная для спекулянтов: «Я уверен, - продолжает Разуваев, - что у нас будет подъем рынка, связанный с ценами на нефть, поэтому я думаю, что уровень для Газпрома в $300 млрд по капитализации или 12.67 центов за акцию, является достижимым. Я думаю, этот уровень будет достигнут достаточно скоро. Я бы еще отметил международную отчетность Газпрома за 9 месяцев: уверен, что в отчетности за год компания также покажет хорошие результаты».

Из корпоративных событий основной интригой по-прежнему остается консолидация дочерних предприятий НК Роснефть и проведение IPO. Тимур Хайруллин, аналитик ИК «Финам», отмечает, что 9 ноября прошлого года Совет директоров Роснефти отправил программу консолидации дочерних компаний на доработку. Поступающие заявления представителей компании и государственных чиновников по вопросам относительно сроков и формата консолидации противоречивы. Тем не менее ожидается, что в первом полугодии этого года консолидация 12 дочерних компаний Роснефти все-таки будет осуществлена. В связи с консолидацией, в дочерних компаниях Роснефти должны будут пройти собрания акционеров, на которых акционерам будет предложено конвертировать акции ДАО в акции Роснефти. Помимо этого у миноритарных акционеров в соответствии с Федеральным законом об «Акционерных обществах» при неучастии в этих собраниях или голосовании против конвертации остается возможность предъявить требования о выкупе акций соответствующей компании в течение 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров. Коэффициенты обмена и цены выкупа будут определены Советом директоров Роснефти на основе оценке независимых консультантов (в частности к оценке привлекались консультанты Deloitte и 2К-Аудит).

Александр Разуваев, отмечает, что рынок играет на ожиданиях объявления о коэффициентах консолидации дочерних компаний: "Участники торгов совершенно справедливо ожидают, что Роснефть перед IPO предложит очень привлекательные коэффициенты. Вместе с тем, спекулянты могут задрать котировки выше, чем справедливая оценка. В этом случае потом будет коррекция. Эта игра является несколько рискованной. Но, на мой взгляд, у компании Роснефть менеджмент амбициозный и профессиональный, который сможет из данной компании сделать такую фишку, которой стал Газпром", - говорит аналитик.

В понедельник состоялось заседание Совета директоров Роснефти и ее дочерних компаний, на которых были приняты ключевые решения по формату и срокам консолидации. Как стало известно во вторник, Совет директоров Роснефти одобрил предложения консультантов и утвердил график консолидации Роснефти.

Дальнейший график консолидации предполагает, что 2 июня 2006 года состоятся собрания акционеров Роснефти и ДАО, на которых будут приняты решения о реорганизации Роснефти в форме присоединения дочерних компаний. 7 июня планируется провести еще одно внеочередное собрание акционеров, на котором должны быть избраны три независимых члена совета директоров Роснефти. В соответствии с данными презентации для инвесторов, Роснефть планирует в июне-августе выкупать акции у миноритариев, которые предъявят их к выкупу. Осенью Роснефть планирует провести допэмиссию акций для консолидации, а в октябре-ноябре конвертировать бумаги.

Тимур Хайруллин, аналитик ИК Финам объясняет, что программа консолидации, разработана с участием российских и международных консультантов, предусматривает консолидацию 12 дочерних предприятий Роснефти (включая Юганскнефтегаз). Среди нефтедобывающих дочерних компаний Роснефти, акции которых относительно ликвидны и доступны инвесторам, консолидировать планируется: Пурнефтегаз, Сахалинморнефтегаз, Краснодарнефтегаз, Ставропольнефтегаз.

Соответственно, говорит аналитик, в рамках реорганизации Роснефти миноритарным акционерам этих компаний будет предоставлена возможность конвертировать принадлежащие им акции в акции Роснефти или продать их за денежные средства по предложенным коэффициентам обмена и ценам выкупа соответственно. На основе оценки Deloite & Touche, Роснефть определила коэффициенты конвертации акций дочерних компаний в акции Роснефти и цены выкупа акций дочерних компаний.

Табл.1 Основные условия консолидации.