"Газпром" остаётся локомотивом российского рынка

17.06.22 13:35 Новости и комментарии
Весенний Антон
Весенний Антон
автор Telegram-канала "Ленивый инвестор"
ГАЗПРОМ ао (МосБиржа акции)

Проясним в деталях последние события с "Газпромом".

За последние 2 дня ценник на газ в Европе вырос вдвое, в моменте достигал $1600 за 1 тыс. куб. м. При этом бумаги #GAZP вчера, после бодрого роста на дивидендах, зияли красной кляксой на зеленом поле, сегодня тоже в минусе.

Причина - остановка компрессоров на Северном Потоке-1, который качает 67 млн куб/сут вместо положенных 167. Миллер на форуме ПМЭФ заявил, что первый "Поток" может встать совсем, решения пока нет. Турбины застряли на ремонте в Канаде - единственной стране, которая ввела прямые санкции против Газпрома. Газовые турбины посчитали "продукцией двойного назначения", ввоз в РФ которой запрещен.

Турбины делал британский Rolls-Royce, поставщик - Siemens. Он хоть и ушёл из России, но продолжает их обслуживать, т.е. проблема не в Сименсе. Почему ремонт в Канаде - обычная международная кооперация, подходящие мощности и оборудование расположены в Монреале (завод Bombardier).

Какие последствия могут быть у этой форс-мажорной ситуации.

  1. Экспорт газа в Европу (с учетом Турции) за 5 мес. сократился в 2 раза г/г, если считать с Китаем - на 1/3. Прогноз на 2022 при сохранении текущих проблем - падение экспорта на треть к 2021. Сегодня снижение объёмов компенсируется конскими ценами на газ. Что дальше - зависит от целого набора факторов, в основном геополитики.
  2. Газпром технически может перенаправить потоки на другие трубы сухопутными маршрутами через Восточную Европу. Не думаю, что он будет это делать - Миллер прямо намекает, что СП-2 готов к работе "хоть сейчас", и вообще - как насчёт снять с него санкции? Тут ситуация патовая, "кто кого переглядит", учитывая встречное намерение Европы отказаться от российского газа.
  3. Экспорт в Китай вырос за 5 мес. на 67.5%, разворот на восток уже идёт. Но, до постройки "Силы Сибири-2" (займёт несколько лет) объёмы в ту сторону несоизмеримы с европейским направлением. Кроме того, из-за стройки вырастет CAPEX, что ставит под угрозу будущие дивиденды.

Вывод: Газпром остаётся локомотивом российского рынка, а дивиденды за 2022 год могут быть больше, чем за 2021 (если брутально не вмешается геополитика). Это очевидная среднесрочная идея, долгосрочно - много развилок, пути которых мы не можем достоверно.

Источник

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...