"Газпром нефть" продолжает улучшать финансовые показатели
Сегодня "Газпром нефть" представила отчёт за 4-й квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 64,9% г/г до 907 млрд руб., EBITDA – на 92,4% до 230 млрд. руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 79,7% и достигла 146 млрд руб.
Продолжает радовать сильное значение свободного денежного потока, который в 2021 году вырос в 4,8 раза г/г и достиг 500 млрд руб. Это позволило "Газпром нефти" уменьшить чистый долг на 51%, в результате чего показатель Net Debt/EBITDA с учётом доли в СП опустился до крайне комфортного значения в 0,3.
Ключевым фактором для улучшения финансовых результатов "Газпром нефти" стало увеличение средней цены реализации нефти на экспортном направлении на 64% г/г и 7% кв/кв. Также положительно влияют и операционные показатели – добыча ЖУВ выросла на 7,6% г/г, а газа – на 25,1% г/г. Рост добычи связан как со смягчением ограничений ОПЕК+, так и с развитием новых проектов, включая Тазовское месторождение и Нефтяные оторочки.
"Газпром нефть": основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млрд руб.)
|
Показатель |
4 кв 2021 |
4 кв 2020 |
Изм.,% |
2021 |
2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
907 |
550 |
64,9% |
3 068 |
2 000 |
53,5% |
|
EBITDA |
230 |
120 |
92,4% |
789 |
367 |
114,9% |
|
Маржа EBITDA |
25,4% |
21,7% |
2,0 п.п. |
25,7% |
18,4% |
7,3 п.п. |
|
EBITDA с учётом доли в СП |
286 |
156 |
83,0% |
986 |
485 |
103,2% |
|
Чистая прибыль акц. |
146 |
82 |
79,7% |
503 |
118 |
327,7% |
|
Свободный денежный поток |
116 |
94 |
22,6% |
500 |
104 |
383,0% |
|
Капитальные затраты |
163 |
113 |
43,9% |
442 |
414 |
6,8% |
|
Добыча ЖУВ, млн. барр. |
119,0 |
110,6 |
7,6% |
459,8 |
449,2 |
2,4% |
|
Добыча газа, млрд куб. футов |
486,2 |
388,8 |
25,1% |
1 690,3 |
1 521,3 |
11,1% |
На наш взгляд, отчётность "Газпром нефти" выглядит нейтрально. Компания показывает уверенный рост финансовых результатов на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, смягчения сделки ОПЕК+ и развития собственных новых проектов. При этом основные показатели оказались близки к ожиданиям рынка, в связи с чем мы не ожидаем существенной реакции на отчётность.
На данный момент мы рекомендуем держать акции "Газпром нефти" с целевой ценой 542,8 руб. Апсайд составляет 5,0%.