"Газпром нефть" нейтрально отчиталась за первый квартал
"Газпром нефть" представила отчётность за первый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 18,7% г/г до 611 млрд руб., EBITDA более, чем удвоилась. Чистая прибыль стала положительной и достигла 84,2 млрд руб. При этом свободный денежный поток вырос на 62,6% г/г в основном за счёт сокращения капитальных затрат.
Причины значительного улучшения финансовых результатов год к году понятны – цены на нефть в первом квартале 2021 года были в среднем на 21,4% выше, чем год назад, а курс доллара – на 12%. При этом из-за соглашения ОПЕК+ добыча ЖУВ снизилась на 5,2% г/г, что давит на финансовые результаты. Общая добыча углеводородов снизилась не так значительно – на 2,8% г/г за счёт роста добычи газа, однако газ дешевле нефти и не может полностью компенсировать снижение её добычи.
"Газпром нефть": основные финпоказатели за I квартал 2021 г. (млрд руб.)
|
Показатель |
1кв 2021 |
1кв 2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
611,0 |
514,6 |
18,7% |
|
EBITDA |
151,7 |
72,4 |
109,5% |
|
маржа EBITDA |
24,8% |
14,1% |
10,8% |
|
EBITDA с учётом доли в СП |
193,6 |
99,1 |
95,4% |
|
Чистая прибыль акц. |
84,2 |
-14 |
- |
|
Свободный денежный поток |
42,4 |
26,1 |
62,6% |
|
Капитальные затраты |
87,1 |
107,6 |
-19,1% |
|
Добыча ЖУВ, млн барр. |
112,0 |
118,1 |
-5,2% |
|
Добыча углеводородов, млн барр н.э. |
178,0 |
183,1 |
-2,8% |
В целом отчётность можно оценить, как нейтральную. Выручка и EBITDA менее чем на 1,5% отличаются от нашего прогноза. В других финансовых показателях значительных сюрпризов также не было. Теперь в центре внимания инвесторов будет конференц-звонок, который пройдёт сегодня в 17:00 МСК. На нём менеджмент может дать прогнозы по добыче и капитальным затратам на 2021 год, рассказать о стратегии развития в условиях нового налогового режима и соглашения ОПЕК+, а также прокомментировать развитие газового направления.
На данный момент наша целевая цена по акциям "Газпром нефти" составляет 404 руб., что соответствует рейтингу "Держать" и апсайду 7,3%.