"Газпром" и "НОВАТЭК" - риски и шансы бумаг

Много противоречивой информации поступает по бумагам «НОВАТЭКа» и «Газпрома», для компаний наступил сложный период. Разберем, что влияет на акции, каковы перспективы, и что делать участникам торгов.

Газпром

«Газпром», вроде бы, закрепился выше 130 рублей и может пойти дальше вверх. Но есть в бумагах какой-то дополнительный риск, в «Газпром» инвесторы не торопятся заходить «на всю котлету». Один из рисков - выборы в Венгрии, у премьер‑министра Виктора Орбана, по опросу, есть высокие шансы проиграть их, впервые за 14-16 лет. Если он проиграет, то высока вероятность, что Венгрия откажется от газа из России. Экономически это, конечно, не самое хорошее решение для Венгрии, но это политический вопрос. Так как Орбан считается пророссийским, оппозиция будет выступать против закупок газа в РФ. А сейчас Венгрия один из самых маржинальных рынков для «Газпрома», куда поставляется 8-10 млрд кубометров газа год. Всего по «Турецкому потоку» идёт 18-20 млрд кубометров.

Негатив для «Газпрома» исходит и из продолжающихся атак на газопровод. В телеграм-канале компании половина постов посвящена низким запасам газа в Европе, а вторая половина - очередной атаке на «Турецкий поток». Пока удается все атаки отбивать, это хорошо, но инвесторы держат в голове, что может случиться что-то плохое.

Я думаю, скорректированная прибыль «Газпрома» будет в диапазоне 800 млрд руб., дивиденд за 2025 год не ждем. Но сейчас конъюнктура улучшается, цены на газ держатся около $600 за тысячу кубометров. Но при этом у «Газпрома» есть шансы ускорить реализацию «Силы Сибири-2», которая немножко забуксовала в последнее время. Китай, самый крупный покупатель СПГ, поставляемый через Ормузский пролив, может прийти к решению увеличить поставки газа из более стабильных источников. Уже были публикации о том, что Китай может увеличивать поставки из России. Если реализуются эти ожидания, можно ждать роста акций в направлении 160,5 рублей. Кроме того, у компании есть варианты в этом году увеличить свободный денежный поток за счёт оптимизации капитальных затрат, и есть шансы ускорить реализацию проектов развития за счет текущего перебоя поставок из Катар и ОАЭ – это «Сила Сибири-2».

НОВАТЭК

Акции «НОВАТЭКа» сильно распродали, бумаги ушли под отметку 1260 рублей, которая раньше была сопротивлением. Компания находится среди бенефициаров текущих событий, в большей степени, как и «Газпром», на уровне рыночной конъюнктуры, потому что заметная часть бизнеса «НОВАТЭКа» привязана к ценам на нефть, небольшая  - привязка к ценам на СПГ. Мне кажется, позитив, на котором «НОВАТЭК» рос и превышал 1400 рублей, связан с тем, что инвесторы заложили возобновление стратегии развития компании, так как есть шанс в текущем году увеличить поставки с «Арктик СПГ-2». Напомню, сейчас у «НОВАТЭКа» один действующий проект в сфере СПГ - «Ямал СПГ», который успешно поставляет СПГ и в Европу, и в Азию. Есть многострадальный «Арктик СПГ-2», который в прошлом году поставил меньше 1,5 млн тонн СПГ в год, но проект под санкциями, а нехватка газовозов ледового класса и отсутствие рынков сбыта не позволяют увеличить поставки. Сейчас компания может увеличить поставки на волне того, что азиатские страны испытывают дефицит СПГ.

Научитесь бесплатно торговать на бирже акциями, валютой, фьючерсами и другими биржевыми инструментами без рисков и вложений по реальным котировкам. Совершите первую сделку — и получите 1000 рублей в подарок на реальный счет.

Мы видим, что с России временно сняли ограничения, касающиеся нефти, на месяц дали покупать всем российские углеводороды. Кроме того, появились слухи, что могут продлить это разрешение, так как США от сильного роста цен на нефть сами тоже страдают. А в СПГ никаких послаблений нет. СПГ - это тот рынок, где США являются крупнейшим игроком, от сложившейся ситуации Штаты только выигрывают, поэтому им невыгодно помогать «НОВАТЭКу» и смягчать ситуацию на рынке СПГ. Внутренняя цена на газ США находится сейчас на уровне $100 за тысячу кубометров (в 5,5-6 раз ниже, чем в Европе) - это выше, чем в России, но в США и покупательная способность выше, а по меркам Европы и Азии это очень конкурентоспособный уровень цен. В итоге, из-за того, что «НОВАТЭК» конкурирует с США, акции компании выглядят более рискованной историей. Плюс, напомню, «НОВАТЭК» был одним из пострадавших при атаке на Усть-Лугу, где у компании не только основной экспортный терминал, но и комплекс переработки. Если не считать бизнес «НОВАТЭКа» в производстве СПГ, то пострадали самые маржинальные направления компании. Возможно, если не получится быстро починить переработку, то увидим некоторую слабость в отчете «НОВАТЭКа» за квартал. В целом, у меня нейтральный взгляд на акции «НОВАТЭКа», компания платит дивиденды, немножко растет, но стратегия развития пока не того масштаба, чтобы увидеть переоценку.

Об этом аналитик рассказал в ходе сегодняшнего «Утреннего обзора» с Ярославом Кабаковым