Газпром и коллективный разум инвесторов
Интервью с Валерием Мироновым, ведущим экспертом фонда экономических исследований Центр развития
Валерий Викторович, институт энергетических исследований РАН провел исследование деятельности Газпрома и пришел к выводам, что газовый монополист намерен стать глобальной энергетической компанией. Станет ли Газпром на одну ступень с мировыми энергетическими компаниями, или такая политика (политика скупки непрофильных активов) заведет его в тупик? Так, например, на днях появилась информация о покупке активов Уралмаш-холдинга.
Рынок, т.е. коллективный разум инвесторов, в целом оптимистично оценивает идущую реструктуризацию Газпрома, оценка его прибыли растет, Газпром дорожает. В то же время, можно расти и дальше, так как запасы Газпрома стоят относительно недорого.
Поэтому оценка правильности выбранной компанией стратегии диверсификации очень важна для перспектив Газпрома.
Думается, что нацеленность его на диверсификацию основной деятельности, то есть в сторону превращения в нефтегазовую компанию, весьма прагматична, именно такая структура деятельности присуща крупнейшим нефтегазовым компаниям мира. И вообще попытка Газпрома войти в семью крупнейших компаний мира, а может быть и потеснить их, актуальна в силу того, что позиция западных конкурентов в последние годы ослабли, в частности из-за того, что они, сильно полагаясь на out – sourcing и на сервисные компании, начали постепенно терять одно из основных своих конкурентных преимуществ – сильную инновационную, научно-техническую составляющую, и их могут потеснить средние и мелкие компании, государственные компании развивающихся стран. Их может потеснить и реструктурированные Газпром, и другие российские нефтегазовые компании.
Однако диверсификация Газпрома в форме покупки непрофильных активов, не связанных с сырьевым бизнесом, например, обсуждаемая покупка Уралмаша и ОМЗ – о чем у меня нет, кстати, достоверной информации, выглядит, во-первых, спорной, во-вторых, нетипичной.
Во-первых, у Газпрома существуют большие потребности в инвестициях - в Западной Сибири, на шельфе и так далее. Диверсификация в сторону машиностроения выглядит уже не корневой, а конгломеративной, рыхлой. И было бы очень интересно посмотреть на обоснование для акционеров необходимости этой покупки.
Во-вторых, покупки сырьевыми компаниями, выигравшими от девальвации национальной валюты, национальных компаний из числа т.н. «отраслей-тыловиков», в частности производителей специального оборудования, происходят как правило сразу после девальвации, на фоне слабости банковского и финансового сектора, «шокированного» падением нацвалюты. В дальнейшем прямые покупки непрофильных активов становятся более редкими, так как начинает более-менее нормально работать финансовый рынок, откуда компании обрабатывающего сектора могут брать ресурсы для модернизации. У нас процесс пошел с запозданием, хотя суммы на покупку Уралмаша и ОМЗ вроде бы будут потрачены относительно небольшие.
Для экономики в целом это благоприятно, но с другой стороны, возникает проблема неэффективности Газпрома как компании, вернее, его малой эффективности.
Естественно, когда покупаются далекие от основной деятельности активы, управлять таким конгломератом становится трудно, а запасы управленческого капитала в России катастрофически малы. Более того, в дальнейшем речь может идти об образования в России трех крупнейших нефтегазовых компаний с выделением трубы как естественной монополии в государственную собственность и с разделением добывающего ядра – Газпрома – на три крупнейших нефтегазовых блока. Это снизило бы монопольное влияние единого Газпрома, усилило бы конкуренцию на внутреннем рынке. С другой стороны, это позволило создать бы мощные конкурентоспособные на мировом рынке компании. Естественно, что покупка Уралмаша и ОМЗ в таком контексте выглядит временным шагом, в дальнейшем такой актив должен быть продан. Продан, видимо, все-таки небезвыгодно, особенно, если он будет производить востребованную продукцию, спрос на которую в любом случае будет расти.
А не считаете ли вы, что более рационально было вкладывать деньги в поиск новых месторождений и в повышение качества добываемых ресурсов.
Естественно, деньги нужно вкладывать и в поиск, и в качество, но еще и это может быть в первую очередь в развитие научно-технического потенциала Газпрома, чтобы выделиться на фоне могущих потерять этот ресурс западных Super-Majors, а также в развитие PR, чтобы двигаться на внешние рынки.
OPEC.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (C) |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Кадровые перестановки в правительстве: Медведев и Иванов - кандидаты в президенты 2008 | C (C) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Газпром планирует еще одно непрофильное вложение средств" | B | |
| РАО ЕЭС рассматривает новую схему с акциями "Силовых машин" | B | |
| "Сбербанк раскрыл планы по дроблению акций и покупке банков в странах ближнего зарубежья" | C | |
| Сорос возвращается в российский телекоммуникационный сектор | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный