"Газпром" - чего ждать от отчёта за 1-й квартал?

Завтра, 29 мая, "Газпром" может представить отчётность по МСФО за 1-й квартал 2026 года. По нашим оценкам, выручка газового гиганта в 1-м квартале уменьшилась на 3% г/г до 2 724 млрд руб., однако EBITDA скорр. могла увеличиться на 2% г/г до 862 млрд руб. Чистая прибыль акционеров, по нашим прогнозам, снизилась на 64% г/г до 241 млрд руб.

Отметим, что всё прогнозируемое нами снижение прибыли объясняется исключительно высокой базой прошлого года, когда на прибыль повлияли положительные курсовые разницы в 448 млрд руб. Без учёта этого фактора прибыль, по нашим оценкам, покажет положительную динамику г/г. На выручку основное негативное влияние оказали более низкие рублёвые цены на нефть и газ  в январе-феврале, что было частично компенсировано высокими темпами индексации цен внутри РФ, улучшением конъюнктуры в марте и увеличением поставок через "Турецкий поток" в Европу. Также в центре внимания инвесторов будет объём капитальных затрат и FCF - ранее "Газпром" планировал сократить объём инвестиций в 2026 году.

Локально у нас положительный взгляд на акции "Газпрома". Наша целевая цена по ним составляет 160,5 руб., апсайд - 38%. Улучшение рыночной конъюнктуры и сокращение объёма капитальных затрат могут позволить газовому гиганту хотя бы умеренно снизить долговую нагрузку, что является необходимым условием для возобновления дивидендных выплат. При этом, несмотря на отсутствие прогресса по "Силе Сибири-2", "Газпром" сохраняет планы по постепенному восстановлению экспорта за счёт сотрудничества с Китаем, Средней Азией и Ираном, а также является одной из ставок на возобновление переговоров по Украине.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».