Газ: революция продолжается

Первым видимым эффектом от произошедшей в США революции в области добычи углеводородов стал обвал американских цен на газ. Цены снизились с $13.3/mbtu (июнь 2008) до менее чем $2/mbtu в марте 2012г. На сегодняшний день, хотя цены на газ и вернулись выше уровня $4, усредненный уровень цен остается заметно ниже, наблюдавшегося в предыдущие годы. Быстрое снижение цен на газ в США благодаря освоению нетрадиционных способов добычи газа (и нефти) инициировало дальнейшие важные изменения на глобальном энергетическом рынке. Стоит отметить, что кроме технологий разработки сланцевых месторождений энергоносителей, важнейшее значение для изменения глобального энергетического рынка в ближайшие годы будут иметь продолжающие набирать популярность технологии сжижения и транспортировки газа. Напомним, что глобализация рынка нефти произошла после существенного снижения стоимости перевозок нефти танкерами. Традиционно, говоря о сланцевой революции, вспоминается "Газпром". И если относительно необходимости разрабатывать сланцевые месторождения компанией возникают сомнения, то маркетинговая политика (ориентированность на продажи в Европу через газопроводы, с привязкой к нефтяным ценам) российского газового гиганта действительно выглядит упущением. В то, что газ как топливо перспективнее по сравнению с нефтью поверили правительства и инвесторы. Об этом говорят сотни миллиардов долларов частных инвестиций и амбициозные государственные программы, запущенные или планируемые в Китае, Европе и других странах. Хотя сланцевая революция родилась в США, на глобальный энергорынок будет влиять отнюдь не только то, что происходит в этой стране. Принципиально важными регионами, где добыча газа существенно вырастет, станут Австралия и Китай. Вместе с тем, новости из США, безусловно, продолжат иметь большое значение. Ключевые ожидаемые изменения на глобальном энергетическом рынке связаны с вопросами законодательного регулирования. Пока не решен вопрос о снятии ограничения на масштабный экспорт газа из США в страны, с которыми нет соглашений о свободной торговле (FTA). В первую очередь речь, конечно, идет о Европе. Складывается ощущение, что вопрос этот скорее будет решен (вероятно, до окончания срока действующей администрации Обамы), и уже упомянутому "Газпрому" напрямую придется конкурировать с американскими поставщиками газа на европейском рынке. Наиболее значимые риски для развития глобального рынка газа связаны с экологическими вопросами. Принципиальное значение будут иметь выводы Агентства по защите окружающей среды США, которые, как ожидаются, будут опубликованы в 2014 году. Исследование агентства, направлено на изучение технологии добычи, в том числе на то, какие химикаты применяются. Можно предположить, что выводы агентства могут отразиться на себестоимости добычи и, следовательно, цене газа. "Газпром" и его место в рамках происходящих изменений на энергетическом рынке С нашей точки зрения, проблема "Газпрома" состоит не столько в том, что эта компания не разрабатывает сланцевые месторождения, сколько в том, что "Газпром" сконцентрировался на продаже газа через трубопроводы в Европу и по-прежнему неактивно планирует строительство терминалов по сжижению газа. И вполне вероятно (судя по активности других стран-производителей газа), что время во многом упущено. Фактически "Газпром" оказался ограничен в маршрутах поставок газа теми странами, куда он протянул трубу, в то время как Австралия, Катар или в будущем США смогут поставлять сжиженный газ куда угодно. Основным рынком для "Газпрома" остается Европа, которая в последние годы снижала добычу газа, в том числе и по той причине, что заметно подешевел уголь, спрос на который в свою очередь сильно упал в США. Мы попытались представить, насколько конкурентоспособными были бы цены "Газпрома", если бы из США был организован полномасштабный экспорт газа. На графике мы сопоставили фактические цены на газпромовский газ на границе с Германией (привязанные к нефти) и расчетную минимальную цену на американский газ в Европе. При определении расчетной цены на американский газ в Европе мы опирались на условия заключенного контракта поставки газа из США в Великобританию. В цену включена спотовая цена на газ в США (меняется в соответствии с динамикой цен Henry Hub), стоимость сжижения (около $3), стоимость перевозки (около $1) и регазификации (около $0.4). Как мы видим, на графике с середины 2011 года американский газ в Европе мог бы стоить значительно дешевле газпромовского. Таким образом, в случае, если масштабный экспорт газа из США начнется (во что мы верим) - можно будет ждать, что "Газпром" в ближайшие годы еще в большей степени потеряет в доходах - если не за счет цены, то за счет постепенного снижения объемов продаж.