Гарантийное обеспечение на срочном рынке - что это такое

Срочный рынок имеет существенные отличия от фондового. Если на фондовом рынке достаточно купить базовые активы и продать их дороже, то на срочном рынке обращаются производные финансовые инструменты – фьючерсы и опционы. Их исполнение происходит в строго определенный срок, что создает необходимость в дополнительной защите сделки. Здесь вступает в силу гарантийное обеспечение. Что это и зачем нужно? Это обязательный залог, который вносится участниками торговли для выполнения обязательств по контракту и снижения рисков невыполнения условий сделки. Рассмотрим его в статье подробнее.

Что такое гарантийное обеспечение на срочном рынке?

Обеспечение гарантийных обязательств на срочном рынке проще всего рассмотреть на примере. Допустим, трейдер покупает акции на фондовом рынке. В этом случае он должен сразу оплатить полную стоимость сделки, после чего становится полноправным владельцем ценной бумаги, а актив списывается со счета продавца. Однако на срочном рынке сделки заключаются с расчетом на будущее исполнение, поэтому требуется обеспечение гарантийных обязательств – залоговая сумма, которая служит финансовой гарантией выполнения условий контракта.

Переход лота от продавца к покупателю на срочном рынке совершается не сразу. Это отложенная на определенный срок сделка. При покупке фьючерса вместо его стоимости потребуется внести только гарантийное обеспечение, которое будет не изъято, а лишь заблокировано на счете. В среднем это около 10 % от полной стоимости актива. Если цена акции составляет 15 000 руб., то за фьючерс от нее придется внести приблизительно 1 500 руб.

Начинающему трейдеру стоит осторожнее использовать свои средства на срочном рынке. Сделки здесь имеют спекулятивный характер. И есть высокая вероятность быстро потерять все свои сбережения и еще остаться должным брокеру, если базовый актив поменяет тренд в противоположную ожиданию сторону.

После заключения соглашения купли-продажи между сторонами у биржи нет полной уверенности в том, что один из участников впоследствии не нарушит свои обязательства. В таком случае она, как посредник, будет вынуждена погасить возникшую задолженность средствами из своего фонда. Поэтому гарантийное обязательство взимается с обеих сторон сделки и является своеобразной страховкой выполнения обязательств каждым из участников соглашения.

Как формируется гарантийное обеспечение?

Гарантийное обеспечение (ГО) - это страховка биржи от неисполнения сторонами своих обязанностей по контракту. ГО еще называют первоначальной маржой.

Размер ГО зависит от стоимости актива и рисками по нему. Чем больше шансов, что цена актива сильно изменится, тем выше будет размер гарантийного обеспечения. Изначально размер гарантийного обеспечения рассчитывается биржей при помощи специальной программы.

Пока контракт не исполнен, размер ГО может изменяться. Если произойдет резкий скачок стоимости базового актива, то размер страховки будет увеличен или уменьшен в зависимости от того, как повел себя актив.

Внимание! Если у трейдера, помимо заблокированных средств, не останется денег на счете, биржа в принудительном порядке закроет его позицию и разблокирует гарантийное обеспечение. Данная мера применяется для снижения рисков. Поэтому для заключения сделок с фьючерсами необходимо иметь свободные деньги для покрытия возможных колебаний котировок.

При закрытии позиции сумма гарантийного обеспечения будет разблокирована. Ее можно использовать для заключения других сделок или вывести со счета при благоприятном результате, то есть если средства не были потрачены на покрытие финансовых потерь от предыдущей операции.

Гарантийное обеспечение фьючерсов и опционов: в чем разница?

Гарантийное обеспечение опционов имеет свои особенности по сравнению с фьючерсами. Опционные контракты характеризуются более высокой волатильностью, что влияет на расчет обязательных гарантийных сумм. Кроме того, уровень риска для покупателя и продавца опциона существенно различается, поэтому размер гарантийного обеспечения для каждой из сторон формируется по-разному.

Последний рискует только суммой обеспечения, поэтому величина ГО будет приблизительно равняться стоимости опциона. Риск продавца теоретически неограничен. Поэтому размер гарантийного обеспечения для него значительно повышен, но не может быть более максимального лимита - гарантийного обеспечения фьючерса.

Может ли меняться ГО?

Сумма гарантии может возрастать или понижаться. Московская биржа применяет сложный алгоритм расчета уровня риска для каждого отдельного контракта. Этот принцип имеет название "пакетное маржирование". В расчете уровня риска принимает участие специальный модуль. Поэтому точно определить, как исчисляется сумма обеспечения, невозможно, но в целом этот показатель обладает меньшей волатильностью, чем стоимость самих сделок.

Существует несколько факторов, которые способствуют изменению суммы гарантийного обеспечения:

1. Если стоимость сделки достигает положения установленного нижнего или верхнего лимита и продолжительно находится на этом уровне, размер обеспечения может быть значительно увеличен. Котировка, достигая предела, дальше не двигается, так как преодолеть это ограничение невозможно. Затем биржа расширяет эти границы и резко увеличивает сумму обеспечения. Причиной тому является ситуация, которая свидетельствует о повышении волатильности актива до уровня, который требует уменьшения кредитного плеча для данного инструмента, а именно – повышения гарантии.
2. Сумма обеспечения напрямую зависит от цены базового актива и при отсутствии других факторов может соответственно изменяться. Если возрастает цена контракта, пропорционально увеличивается и размер гарантии.
3. Если заявка размещена по рыночной цене, сумма обеспечения будет выше стандартного размера. Система не может определить, по какой стоимости будет совершена сделка, и требует наличия средств с запасом.
4. В некоторых случаях биржа имеет право целенаправленно вносить некоторые изменения в размер обеспечения. Как правило, этому способствуют риски всплеска волатильности в связи с изменениями на рынке или неустойчивой политической ситуацией.

Списание ценовой разницы происходит ежедневно в 19:00. Если за прошедшие сутки стоимость фьючерса возросла, например, на 500 руб., то данная сумма списывается с баланса продавца на счет покупателя. И наоборот. Так осуществляются взаиморасчеты между контрагентами.

Внимание! Факт резервирования гарантийного обеспечения вместо полной оплаты сделки и зачисление суточной разницы колебания котировки актива на баланс обуславливают эффект плеча. Сделки с фьючерсами требуют вложения средств в сумме, которая в несколько раз меньше, чем их стоимость. А финансовая разница при этом поступает на счет в полном объеме.

Зачем отслеживать размер ГО?

Сумма гарантийного обеспечения требует большого внимания от участников сделки. При возникновении задолженности на срочном рынке или отсутствии денег на балансе у трейдера, биржа может по собственному решению закрыть текущие позиции. Поэтому рекомендуется обеспечить наличие свободных средств на счете.

Чтобы отследить актуальный размер обеспечения, нужно выбрать соответствующий фьючерс в перечне активов на странице срочного рынка на сайте Московской биржи. Сумма гарантии отображается в рублях независимо от валюты актива.

Обеспечение контрактов по фьючерсам отличается сравнительно высокой стабильностью. Данная величина обычно меняется перед продолжительными праздниками или при резком возрастании волатильности. Затем, в большинстве случаев, показатель возвращается к своему прежнему значению.

Внимание! Чем выше ликвидность актива, тем меньше сумма обеспечения. Кроме того, размер гарантии по одному и тому же базовому активу может зависеть от даты закрытия сделки. Чем она отдаленнее, тем больше обеспечение.

Гарантийное обеспечение предусмотрено биржей для исключения рисков неплатежеспособности участников сделки по открытым позициям. Данный показатель изменчив и требует большого внимания. Но при грамотном подходе можно легко поддерживать на счете запас свободных средств. Это поможет исключить вероятность принудительного закрытия текущих позиций.