Фьючерсы на нефть: панацея от рисков?

Вот видишь, все куда-то движется и во что-то превращается, чем же ты недовольна?
Л.Кэролл, "Алиса в стране чудес".

8 июня 2006 года на товарном рынке срочной секции фондовой биржи РТС – FORTS – начали обращаться расчетные фьючерсы и опционы на золото, нефть сорта Urals и нефтепродукты – дизтопливо, авиационное топливо и мазут. Расчеты по фьючерсным и опционным контрактам на нефть планировалось осуществлять в рублях на базе цен агентства Platts, а сами сроки контрактов оставляли один месяц.

Значение нефти марки Urals для российского рынка сложно переоценить: в стране, сидящей на пресловутой нефтяной игле, цены на основной экспортный товар непосредственно влияют на экономику. А власти давно хотели сделать из марки Urals эталонный сорт, так как объемы ее добычи явно превышают объемы добычи и марки Brent, и сорта BFO (Brent-Forties-Osberg). По мнению аналитиков, фьючерсы на нефть можно бы использовать как инструмент хеджирования рисков изменения цен в различных сегментах экономики, зависящих от ситуации на рынке нефти.

Кстати, о хеджировании. В настоящее время невозможно застраховать неблагоприятное изменение цен и процентных ставок – не развит еще в России сектор срочных инструментов на долговые бумаги и процентные ставки. А вот принятие закона о рынке производных финансовых инструментов значительно бы облегчило работу в сфере деривативов – была бы создана, наконец, основа для цивилизованного хеджирования инвестиционных рисков.

Но вернемся к торгам.

Первая сделка была заключена спустя четыре секунды после запуска системы. Через полчаса было заключено уже 30 сделок с нефтяными фьючерсами суммарным объемом более трех тысяч баррелей, а к концу дня объем торгов фьючерсами на Urals расчетами в июле перешагнул отметку 5 тысяч контрактов – то есть 50 тысяч баррелей, если учесть, что один контракт включает в себя 10 баррелей черного золота.

Оборот по фьючерсам на золото в первый торговый день составил 63.9 млн рублей, всего было заключено около трех тысяч контрактов.

По мнению специалистов, соотношение объемов открытых позиций по нефти указывает на то, что операции проводились в основном спекулятивно, а вот относительно фьючерсов на золото ситуация кардинально другая – позиции открывали не спекулянты, а долгосрочные инвесторы. Но зачастую весь срочный рынок воспринимается как чисто спекулятивный, что, в общем-то, местами справедливо. По сути, деривативы представляют собой соглашение, согласно которому стороны берут на себя обязательство передать определенный актив (нефть, золото) или денежную сумму в согласованную дату в будущем по согласованной же цене. Но ощутимый плюс срочного рынка в том, что можно и не дожидаться исполнения контракта: игрок, купив фьючерс, может тут же его продать.

Несмотря на сухие цифры и похожие один на другой графики, схема извлечения прибыли с помощью фьючерсов довольно проста: продать дороже, чем купил, при этом фьючерсы сделали доступными для торгов не только реальные акции и валюты, но и абстрактные нефть, золото, биржевые индексы. Учитывая тот факт, что фьючерсы на акции в FORTS являются поставочными (предусматривают поставку актива по окончании срока обращения), а фьючерсы на тот же индекс РТС – расчетным (как его поставить, это же число), становится понятным удобство системы – можно покупать нефть, не ломая голову, в какой емкости потом ее хранить.

В ситуации нестабильного поведения фондового рынка, что у нас случается довольно часто, контракты на золото и нефть могут выступить наиболее подходящими инструментами для хеджирования. Инвесторы, конечно, могут и переложиться в облигации, но теперь у инструментов с фиксированной доходностью есть достойный конкурент в лице контракта на то же золото, например. О корреляции между фьючерсами на нефть и рынком акций рассказывать, думаю, не стоит – слишком уж налицо их взаимосвязь.

"Время разбрасывать камни, и время их собирать", говорится в Экклезиасте. По итогам 2006 года было совершено 9 777 сделок с нефтяными фьючерсами на сумму 4.1 млрд рублей (2.5 млн бареллей), с фьючерсами на золото – 43.3 тысячи сделок, их объем составил 25.3 млрд рублей (1.5 млн унций). Общий объем торгов на FORTS по итогам прошлого года превысил 100 млрд рублей – цифры впечатляют. Учитывая, что в текущем году были запущены торги опционами на золото и поставочными фьючерсами на дизельное топливо, можно предположить, что обороты торгов будут расти достаточно интенсивно.

За январь-май текущего года на FORTS было заключено 15 350 сделок с фьючерсами на нефть, их итог – 390 тысяч контрактов на 6.3 млрд рублей.

Появление новых торговых инструментов позволило рынку стать интереснее не только для профучастников торгов, но и – в итоге – для конечных потребителей: к примеру, введение поставочного фьючерсного контракта на дизельное топливо открыло новые возможности для игроков. Не секрет, что в России множество крупных потребителей дизтоплива, и введение подобного инструмента позволило им уберечься от стремительного роста цен на сырье.

У биржи РТС есть серьезные планы по развитию товарных инструментов всего спектра. Учитывая успешно прошедший год, можно полагать, что это – только первая ступенька в начале длинной лестницы. А что может быть, лучше, чем стоять на вершине?

Анна Бодрова, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B (B)
Макроэкономическая ситуация в CША	B (A)
Макроэкономическая ситуация в России	B (B)
ПОЛИТИКА
Путин предложил США решение проблемы ПРО	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (A)
Уровень мировых цен на металлы	B (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Полюс Золото": результаты за 2006 год по МСФО	C
Evraz Group : СМИ сообщают о приобретении 50% "Южкузбассугля"	B
"Седьмой Континент" выпустит облигации на сумму $260 млн.	D
РАО "ЕЭС России": цена выкупа в размере 32.15 руб. за акцию	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный