Фундаментальных проблем на рынке нефти пока нет
В субботу восемь ключевых стран ОПЕК+ договорились об увеличении официальной квоты добычи в июле на 411 тыс. барр. в сутки (тбс). Как и прежде, в пресс-релизе альянс отмечает возможность остановить планируемые дальнейшие увеличения или даже ужесточить квоты в зависимости от ситуации на рынке. Решение по квотам на август планируется принять 6 июля.
Оценка. Третий месяц ускоренного роста; пройдено 55% намеченного пути. Восемь ключевых стран ОПЕК+ перешли к плановому повышению добычи c апреля. К сентябрю 2026 г. ежемесячно добыча должна была прирастать на 0,14 млн барр. в сутки (мбс), однако в мае-июле добыча растет по 0,41 мбс. Таким образом, установленная квота на июль (31,8 мбс) уже соответствует изначальному плану на январь 2026 г. Из изначально запланированного роста в 2,5 мбс, осталось увеличение на 1,1 мбс. Поскольку ряд стран раньше допускали перепроизводство, то по плану компенсации фактическая добыча в июле будет на 0,46 мбс ниже официальной квоты.
Влияние. Умеренно негативно для цен; к концу мая очевидных проблем на рынке нет. С учетом принимавшегося уже дважды решения об ускоренном месячном росте добычи ОПЕК+ в ожидания рынка была, как мы полагаем, заложена высокая вероятность повторения аналогичного увеличения. Некоторые СМИ даже писали о возможном росте квоты выше 411 тбс. Поэтому мы не ждем сильной негативной реакции в нефтяных ценах.
Фундаментальных проблем на рынке нефти пока нет: коммерческие запасы в США за месяц не изменились, а закрепление цен ниже $70/барр. вызвано опасениями будущего профицита, поскольку за два года мировой спрос прирастает на величину (2,6 мбс), близкую к планам роста ОПЕК+. Несмотря на призывы Трампа к американским нефтяникам наращивать добычу, с начала года она снизилась на 0,2 мбс, так как средний необходимый уровень цен в США для бурения новой скважины соответствует $69.
Мы сохраняем прогноз средней цены Brent на 2025 г. на уровне $66 за барр. От ускоренного роста добычи ОПЕК+ выигрывает Транснефть (у нас «Позитивный» взгляд на акции этой компании).