Фундаментально российский рынок дешев, но риск даунсайда достаточно высок

Российский рынок с утра демонстрирует негативную динамику, к середине дня падение углубилось. На мой взгляд, на этой неделе мы можем пойти еще ниже. Те факторы, которые могут привести к дальнейшему снижению российского рынка, остаются в силе. Иностранцы могут продолжить выводить деньги из российских активов. Внутренних новостей и событий, способных стать драйверами роста для рынка сейчас нет. До дивидендных отсечек еще месяца 1,5 - инвесторы давно уже покупают дивидендные бумаги, но до момента, когда дивидендная доходность сможет стать железной поддержкой для бумаги, еще далеко. Поэтому, при прочих равных, расти нам не на чем, а негативные факторы продолжают действовать. На 14 марта запланировано очередное заседание Банка России. На мой взгляд, изменение ключевой ставки по его итогам маловероятно, поскольку с прошлого понедельника, когда ставка была повышена до 7%, ситуация на валютном рынке существенно не изменилась - доллар и евро остаются вблизи своих исторических максимумов. Кроме того, на валютном рынке сохраняется опасность роста волатильности, вариант очередной волны паники исключать нельзя, поэтому, я думаю, что ЦБ пока придержит ликвидность. Если говорить о текущих уровнях российского рынка, то с точки зрения фундаментальной оценки компаний они выглядят интересно. Сейчас есть много хороших компаний - и компаний стоимости, и компаний роста. Взять хотя бы МТС - стабильная компания, платит дивиденды, бизнесу, по крайней мере, внутри России глобально ничего не угрожает, присутствуют стабильные небольшие темпы роста. Но в результате мы видим, что от 350 рублей котировки акций ушли на 230, потеряв порядка 30% стоимости. Таким образом, фундаментально российский рынок дешев, если убрать все остальные факторы, его текущая стоимость отражает цены на нефть в районе $60-70 за баррель. Но с точки зрения потенциального даунсайда, входить в российский рынок в краткосрочной и среднесрочной перспективе опасно. На мой взгляд, российский рынок сейчас не экстремально, но всё же довольно дешев. С точки зрения долгосрочных покупок, нужно рассматривать стабильные компании. Но риск просадки для спекулянтов остается довольно высоким.