Фундаментально недооценены акции Северстали, МТС, Карельского окатыша и Ашинского МЗ.

Аналитическое Управление ОАО «Промышленно-Строительный Банк». Рынок акций Вероятно продолжение роста, однако волатильность останется высокой... В среду рынок акций вновь «вздохнул» со сдержанным облегчением после публикации данных о росте индекса потребительских цен в США (CPI): рост CPI в июле оказался на уровне ожиданий и составил 0,4%. Таким образом, новая волна опасений роста инфляции в США после публикации роста CPI на уровне ожиданий и PPI - ниже ожиданий, сошла на нет, а вероятность дальнейших повышений учетной ставки ФРС снизилась. Мировые цены на нефть вчера продолжали снижаться (на 1,3% до уровня 67,2 доллара за баррель по сорту Urals)... В целом мы по-прежнему отмечаем, что вероятность новых повышений ставки на следующих заседаниях ФРС (ближайшее - 20 сентября) создает предпосылки для поддержания высокой волатильности рынка под влиянием выхода текущих макроэкономических данных по США. Рост котировок Аэрофлота происходил на фоне позитивных новостей планах МЭРТ об исключении компании из списка стратегических предприятий, а также новостей о росте чистой прибыли компании по итогам I полугодия по РСБУ в 1,9 раза до 4,7 млрд рублей. Рекомендации Среди акций «первого эшелона» фундаментальный потенциал для роста сохраняют обыкновенные акции ЛУКОЙЛа и Сбербанка. Во «втором эшелоне» по-прежнему значительно фундаментально недооценены акции Северстали, МТС, Карельского окатыша и Ашинского МЗ. Подтверждение технических рекомендаций Поддержание коротких позиций по-прежнему рекомендовано по обыкновенным акциям ИРКУТа, МТС, Ростелекома, Сбербанка РФ и Газпромнефти, а также по привилегированным акциям Ростелекома. По всем остальным бумагам из списка ежедневного технического мониторинга (см. раздел «Наши ежедневные технические рекомендации») рекомендовано поддержание длинных позиций. Рынок находится ниже фундаментально справедливого уровня 1973 пункта по индексу РТС: возобновление роста возможно, однако существует вероятность продолжения коррекционных колебаний Среди позитивных «драйверов» динамики рынка акций по-прежнему можно отметить цены на нефть, остающиеся высокими в связи с напряженностью на Ближнем Востоке, вокруг Ирана и из-за возросшей опасности ураганов на юго-востоке США. Тем не менее, мы ожидаем продолжения роста рынка акций в случае, если замедление темпов инфляции в США снизит вероятность новых повышений учетной ставки ФРС, и при этом мировые цены на нефть останутся на достаточно высоких уровнях, чтобы обеспечить получение сверхдоходов российскими нефтедобывающими компаниями. К сокращению позиций мы рекомендуем приступать только при пробое индексом РТС технического уровня поддержки 1590 пунктов. Рынок облигаций Рублевые облигации. Американская инфляция важнее дефолта Опубликованные американские индексы PPI и CPI, оказавшиеся ниже и в рамках ожиданий соответственно, пролил бальзам на истерзанные неопределенностью души трейдеров. Реакция была предельно ясной: за два последних дня индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 10 б.п. Как водится, после публикации однозначно трактуемых макроданных, инвесторы в первую очередь обращают внимание на "голубые фишки". Вчера фаворитами стали РЖД-06 (снизился на 4 б.п. до 7,08%), РЖД-05 (снизился на 14 б.п. до 6,87%), РЖД-04 (остался на уровне 6,36% по доходности) и ФСК ЕЭС-3 (снизился на 8 б.п. до 7,17%). Также неплохо торговались долги телекоммуникационных компаний, закончившие день в положительной зоне. Инвестиционные идеи: Мы считаем возможным сужение спрэда по РЖД-04обл с текущего значения в 101 б.п. на 15 б.п. Среди долговых выпусков телекоммуникационных компаний есть ряд переоцененных по отношению к свои аналогам. Текущий спрэд по СибТлк-7об может снизиться в ближайшее время на 20 б.п. до уровня в 200 б.п. Спрэд по выпуску УРСи-сер 07 имеет потенциал по снижению спрэда, оцениваемый нами в 20 б.п. Умеренно-позитивные ожидания по динамике рынка рублевых облигаций За рост цен рублевых облигаций: 1. Ожидания дальнейшего продвижения вверх по международной рейтинговой шкале; 2. Рост вероятности паузы в подъеме ставок и снижение инфляционных ожиданий в в США; 3. Большой запас свободных денежных средств За снижение цен рублевых облигаций: 1. Ожидаемое продолжение подъема ставки ЕЦБ и ЦБ Японии; Рекомендации По фундаментальным и сравнительным рыночным оценкам, на наш взгляд, наиболее интересными являются следующие бумаги: РЖД-04обл, РусТекс 2, МартаФин 1, НутрИнв1об, АдаманФ1об, АдаманФ2об, Искитим-02, МартаФин 2.