Фундаментально "Газпром" оценен сверхдёшево

12.07.22 10:50 Новости и комментарии
Марченко Евгений
Марченко Евгений
Финансовый консультант, автор Telegram-канала "Кубышка.Финансы"
ГАЗПРОМ ао (МосБиржа акции)

"Газпром" опрокинул всех - теперь обратно ни ногой? Давайте по порядку. Все началось 26 мая 2022 года, когда совет директоров "Газпрома" в своем релизе рекомендовал акционерам принять решение о выплате рекордных дивидендов в размере 52,53 руб. на акцию. Однако, совсем недавно - 30 июня акционеры приняли решение о полном отказе выплат дивидендов в 2022 году. Конечно, котировки моментально отреагировали падением более чем на 35%. Но всё ли так ужасно и зачем такое решение приняла компания? Давайте разбираться.

"Газпром" - российская транснациональная энергетическая компания. ПАО "Газпром" осуществляет продажу природного газа и сдаёт в аренду свою газотранспортную систему.

Основные направления деятельности компании: геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

Что с дивидендами и какие перспективы? Возвращаясь к вопросу о дивидендах. Все дело конечно в мажоритарном акционере в лице государства (напомним, что больше 50% всех акций принадлежит именно ему). Сегодня, в условиях высочайших неопределенностей и нехватки бюджетных средств - из-за снижения экспорта продукции государству просто необходимо было изъять эти средства по хитрой схеме.

Вводится НДПИ - временный налог на добычу полезных ископаемых. Обычно применяется при повышенных ценах на какой-либо из ресурсов, в данном случае газ. Однако (в чем едины эксперты), в обычное время такой инструмент вряд ли был использован, т.к. крупнейший получатель дивидендов (в обычное время) по итогу и так бы получил достаточно средств в виде дивидендов. Поэтому есть все основания полагать о возобновлении выплат в 2023 году.

А такие выплаты могут быть существенными. Ведь средняя цена на газ в Европе за 2022 сегодня составляет около 1200-1400 $/баррель. Это на 10-20% больше чем в 2021 году, таким образом дивиденды в 2023 могут быть еще выше обещанных в 2022. Также существует вероятность заключения новых контрактов на поставку газа в Китай. Сейчас 38 млрд.м3, потенциал до 130 млрд.м3.

Сильные стороны компании:

- Монополист газовой отрасли в России, крупнейший поставщик газа в мире

- Рентабельность по EBITDA на уровне 30%

- Смехотворная стоимость компании по всем мультипликаторам

- Огромные возможности развития в Азии, а также возобновление и увеличение прокачки газа в Европе.

Слабые стороны компании:

- Чрезмерное влияние геополитики на принимаемые решения внутри Газпрома

- Акции могут оставаться под давлением еще продолжительное время

Финансовые показатели компании:

Оценка стоимости: P/E - 2,25; P/B - 0,46; P/S - 0,29.

Рентабельность: ROA - 8,19%; ROE - 13,88%; ROI - 10,59%.

Долг/EBITDA - 0,78 Операционная рентабельность - 23,43%

Подводим итог: Фундаментально компания оценена сверхдёшево. Сегодня "Газпром" получает внушительные доходы - даже при условии снижения объема поставок. Дивиденды в 2023 году могут быть приличными и новостной фон (тесно связанный с геополитикой) поменяться. Лично я не разделяю общего пессимистичного настроения относительно акций "Газпрома", а наоборот вижу возможность для захода в ценные бумаги по цене не выше 190 руб. за акцию.

Источник: "Кубышка. Финансы"

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
fn769275 13.07.22 07:16
я тоже не покупаю Газпром принципиально, страшно покупать эмитента, который может кинуть опять
Ответить
fn819178 13.07.22 06:53
Думвю, принципиально не буду покупать газпром бумаги.
Ответить
Бармен из Твери 12.07.22 22:17
ну и зачем вечерка была нужна на срочке
Ответить
.mika66 12.07.22 21:12
очень многие инсайдеры воруя бабло у миноритариев сейчас на рынке думают, что они они очень ловкие. но пройдет 5-10-15 лет и ваши дети и внуки просто попадут под удар с небес  бпла за 500 баксов. это просто вас выбор сейчас.Бочаров ММ
Ответить
AllRight! 12.07.22 17:11
газ по 1 500 долл/тыс.куб. на бирже в роттердаме = минимум 2 евро/куб в хате у бюргера = 120 руб/куб,в Москве = ок. 6 руб/куб, но говорят с 01.07.2022г газ подорожал на 4%,теперь для Россиян газ не в 20 раз дешевле чем в гейропе, а немного меньше.
Ответить
Сергей 1968 12.07.22 12:03
Фундаментально ГАЗПРОМ всегда был оценен дешево из-за не предсказуемых рисков.   
Ответить
fn769275 12.07.22 11:48
1. ваша хвалена рентабельность рухнет до 5-10% после остановки продаж на самый маржинальный рынок Европу2. всю прибыль в этом году, и по оценкам экспертов в следующие 2 года, заберет государство через НДПИ3. инвестиции в 1,35 триллиона руб на развитие инфраструктуры ежегодно превращают Газпром, превращают Газпром, превращают .... в ТЫКВУ!!!4. трубопроводные поставки в Китай, единственному нашему партнеру характеризуются низкими ценами, Китай также будет выкручивать руки Газпрому5. долгосрочная техническая поддержка котировкам Газпрома без дивидендов, без роста доходов, без роста прибыли, с сокращением всех рынков и показателей - 115-120 руб.
Ответить
Загружаем...