Фундаментальная картина рынка улучшилась

Азиатские фондовые площадки в четверг торгуются без единой динамики, пытаясь стабилизироваться после недели высокой волатильности, спровоцированной переоценкой перспектив сектора искусственного интеллекта. Дополнительную неопределенность внесло решение Федеральной резервной системы сохранить ключевую ставку без изменений. При этом расхождения в позициях членов ФРС усилили сомнения инвесторов относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики США, что поддерживает повышенную волатильность на рынке государственных облигаций.

Нефтяной рынок перешел к коррекции после резкого роста накануне: фьючерсы на Brent опустились ниже $90 за баррель, частично отыграв скачок более чем на 7%, вызванный эскалацией конфликта на Ближнем Востоке. Несмотря на сохраняющуюся геополитическую напряженность, данные о морских перевозках свидетельствуют, что танкерный экспорт из региона продолжается без существенных перебоев, что пока ограничивает дальнейший рост цен.

Инвесторы сегодня ждут публикации данных по ВВП Германии и еврозоны, индекса PCE в США и статистики по рынку труда, которые должны определить дальнейшие ожидания относительно политики ФРС. Доходность десятилетних казначейских облигаций США удерживается вблизи 4,7%, отражая осторожность участников рынка перед ключевыми инфляционными индикаторами. Дополнительным драйвером станут квартальные результаты Apple, Amazon, Mastercard, Shell, Coinbase и ряда других крупнейших компаний.

Российский рынок постепенно переходит от восстановления на эмоциях к движению, основанному на фундаментальных факторах. Замедление недельной инфляции до 0,04% стало самым важным внутренним сигналом последних недель. Несмотря на сохранение отдельных ценовых всплесков, прежде всего в топливном сегменте, общая динамика подтверждает охлаждение инфляционного давления. Одновременно оценка Минэкономразвития показывает, что экономика сохраняет положительный рост, хотя его темпы остаются умеренными. Рынок труда также постепенно теряет перегрев: рост заработных плат замедляется, безработица перестала обновлять минимумы, а предприятия фиксируют снижение дефицита кадров. В совокупности это создает для Банка России пространство для дальнейшего осторожного снижения ключевой ставки, если тенденция сохранится после октябрьской индексации тарифов.

Именно ожидания смягчения денежно-кредитной политики становятся главным драйвером российского рынка акций. После мощного восстановления индекс Московской биржи приблизился к важной зоне сопротивления, где неизбежно усилится фиксация прибыли. Однако фундаментальная картина выглядит значительно лучше, чем несколько недель назад. Рост нефти, постепенное ослабление рубля и снижение инфляции одновременно улучшают перспективы корпоративных прибылей. Если внешний фон не ухудшится, рынок способен закрепиться выше текущих уровней и начать движение к следующему диапазону сопротивления. При этом геополитические риски остаются главным фактором, способным быстро изменить настроение инвесторов.

Лучше рынка продолжают выглядеть финансовый и технологический сектора. Сбербанк вновь подтвердил статус ключевой дивидендной истории российского рынка. Чистая прибыль за первое полугодие превысила 1 трлн рублей, рентабельность капитала остается выше 24%, а банк продолжает эффективно работать даже в условиях высокой стоимости денег. При сохранении текущих тенденций годовая прибыль может приблизиться к 2 трлн рублей, а ожидаемая дивидендная доходность остается одной из самых привлекательных среди крупнейших эмитентов. При этом мультипликаторы по-прежнему выглядят существенно ниже исторических значений, что оставляет потенциал переоценки при дальнейшем снижении ставок.

Яндекс также подтвердил статус одной из самых быстрорастущих компаний российского рынка. Двузначные темпы роста выручки, резкое увеличение прибыли, повышение эффективности бизнеса и выход электронной коммерции на операционную безубыточность существенно снижают инвестиционные риски. Дополнительную поддержку оказывают программа обратного выкупа акций и дивидендные выплаты. Компания остается одним из наиболее качественных представителей сектора роста.

Особое внимание сегодня будет приковано к отчетности Ozon. Консенсус предполагает сохранение высоких темпов роста оборота, EBITDA и финтех-направления. На фоне ослабления отдельных конкурентов компания получает дополнительную возможность увеличить рыночную долю, однако инвесторы будут внимательно оценивать устойчивость маржинальности и перспективы рекламного бизнеса, который становится одним из ключевых источников прибыли.

Основные корпоративные события:

• РусГидро — отчетность по РСБУ за I полугодие 2026 года
• Интер РАО — отчетность по РСБУ за I полугодие 2026 года
• Аэрофлот — отчетность по РСБУ за I полугодие 2026 года
• ДОМ.РФ — отчетность по МСФО за I полугодие 2026 года
• Ozon — отчетность по МСФО за I полугодие 2026 года.