Фундамент для смягчения сигнала ЦБ сформировался

В среду на глобальном рынке превалировали позитивные настроения. ФРС, как и ожидалось, сохранила ставку на прежних уровнях, не изменив и свои прогнозы по ее дальнейшей динамике. Впрочем, регулятор объявил о замедлении покупок бумаг на свой баланс, а сама риторика ФРС в целом смягчилась. Российский рынок вчера показывал нисходящую динамику на фоне не оправдавшихся надежд на еще более ускоренный ход деэскалации. С другой стороны, вышедшая вчера ценовая статистика заметно прибавила аргументов в пользу смягчения позиции Банка России.

Инвесторы сегодня продолжат следить за решениями регуляторов по ставке. Днем пройдет заседание Банка Англии, а утром НБК уже принял решение вновь сохранить свои ставки LPR на прежних уровнях. В России на сегодняшний день не запланировано принципиально значимых локальных событий. Инвесторы будут ждать геополитические новости и готовиться к завтрашнему заседанию Банка России.

Нефть и рубль

Вчера нефтяные цены подросли. Поддержку котировкам оказали сообщения о повреждении ряда энергетических объектов несмотря на анонсированное ранее прекращение таких атак. Итоги заседания ФРС в целом пока нейтральны для сырья. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $71,2/барр. В текущих условиях риски повторного ухода цен ниже $71/барр. остаются высокими, в том числе в отсутствие новых шагов по стимулированию китайской экономики.

Рубль в среду заметно слабел. Коррекция на валютном рынке проходила в первую очередь в связи с геополитическим фактором. Некоторое давление на рубль могли оказать и продолжившиеся вербальные интервенции относительно «переукрепившегося рубля». Сегодня курс CNYRUB находится у 11,54 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом курс пока может задержаться выше 11,35 руб./юань в ожидании новых драйверов.

Ценовая статистика в России

Вчера Банк России опубликовал мартовские оценки, показавшие снижение инфляционных ожиданий населения с февральских 13,7% до 12,9%. В результате на фоне укрепления рубля показатель обновил минимум с сентября. Наблюдаемая инфляция, впрочем, осталась в марте у 16,5%, на максимуме с конца 2023 года. Ситуация на валютном рынке способствовала также заметному снижению ценовых ожиданий бизнеса – соответствующий показатель за месяц опустился на 2,8 п. до 20,3 п., минимума с мая. Тем не менее в номинале ценовые ожидания и у бизнеса, и у населения все еще заметно выше уровней, необходимых для достижения цели по инфляции. 

Наконец, вчерашние данные от Росстата показали ускорение роста цен производителей в феврале с 9,7% до 9,8% г/г, но и замедление недельной инфляции с 0,11% до 0,06% н/н. В годовом выражении темпы роста цен ушли с 10,2% до 10,1% г/г, во многом на фоне ускорившегося удешевления плодоовощей.

В целом фундамент для смягчения сигнала ЦБ сформировался, но излишне мягкие решения регулятора с учетом уже заметно снизившихся на рынке ставок рискуют привести к повторению ситуации 2024 года.