«ФСК-Россети» - дивиденды могут и не возобновиться

«ФСК-Россети» возобновила публикацию отчетности по МСФО и вчера представила данные за 1 полугодие 2023 года. Так, консолидированная прибыль компании за этот период составила 123,87 млрд руб., показатель EBITDA при этом равнялся 254,7 млрд руб., выручка компании за период составила 678,86 млрд рублей. Компания не приводит аналогичные показатели за шесть месяцев 2022 года, поэтому сравнение возможно только с данными за 2021 год.

Вчера акции отреагировали на отчетность ростом на 9%. «Этот рост выглядит избыточным, поскольку «ФСК-Россети» реализует масштабную инвестиционную программу, в частности, по электрификации БАМа и Транссибирской магистрали. Капитальные вложения компании в 2023-2024 годах могут составить 992 млрд руб. Инвестиционная программа является приоритетным направлением, поэтому не ожидаем дивидендов до 2026 года, их отсутствие будет сдерживать интерес к акциям компании. Котировки могут вернуться в диапазон 0,075–0,1 руб./акция», - комментируют аналитики ПСБ. Сегодня бумага корректируется примерно на 1,5%.

Узнайте потенциал роста акций в сервисе инвестиционных прогнозов «Финам AI-скринер». Прогнозы искусственного интеллекта и аналитиков, фундаментальные и финансовые показатели ответят на вопрос, что покупать, а сигналы технического анализа подскажут, когда покупать.

Матвей Тайц, старший аналитик Инвестбанка "Синара", оценивает результаты компании как сильные, если сравнивать их с показателями за 1 полугодие 2021. На руку компании играет индексация тарифов, ускорившаяся в 2022 г., при этом в июле 2024 г. правительство, вероятно, увеличит тарифы еще на 9,1%, отмечает эксперт. Публикация отчетности окажет, по мнению аналитика, положительное влияние на отношение инвесторов к бумаге. 

Дмитрий Булгаков, аналитик "БКС Мир инвестиций", обращает внимание на то, что компания не раскрыла сумму, потраченную на приобретение основных производственных средств в 1 полугодии 2023. «Отдельно компания не раскрыла приобретение основных производственных средств, а денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, в 1полугодии 2033 составили RUB 134.5 млрд., что не совсем равно инвестициям (депозиты могли исказить картину)», - поясняет эксперт.

Г-н Булгаков считает, что условиях приоритизации инвестрасходов над акционерной составляющей (эффективность, окупаемость и прочее) «ФСК-Россети» может и с большой прибылью продолжить не платить дивиденды (при условии, что Минфин и Росимущество не будут настаивать на дивидендах за 2023 г.).

По мнению, аналитиков «Газпромбанк Инвестиции», «ФСК-Россети» не будет выплачивать дивиденды вплоть до 2027 года. «Поэтому на данный момент, на наш взгляд, акции компании не являются инвестиционно привлекательными», - резюмируют эксперты.