ФРС в очередной раз подтвердила звание образцового центрального банка

Аналитики ИГ "Амити". Сложные ожидания. Прошедшая неделя отбросила российский рынок на уровни лета 2007 Полгода назад РТС впервые преодолел 2000. В середине прошлой недели рынок преодолел 2000 обратно, достигнув в момент панического апогея 1883, что равноценно потере 20% от максимальных значений, показанных всего месяц назад. Российский рынок окончательно сконцентрировался на внешней угрозе. Размах январских цен практически совпал с главным паническим месяцем нового века – в мае 2006 волатильность РТС также составила 18 с лишним процентов. Никакой особенно драматической западной статистики за неделю не выходило. Скорее наоборот – главная страшилка – рынок труда выглядел в рамках приемлемых ожиданий, несмотря на серию объявленных сокращений рабочих мест в финансовом секторе. Продажи домов чуть хуже ожиданий – уже не показатель для рынка, озабоченного масштабами распространения ипотечного кризиса на экономику в целом. Отчетность компаний также не выглядела угрожающей. Квартальные показатели Microsoft, Caterpillar, Qualcomm, Nokia, Porsche, Xerox и вовсе оказались лучше ожиданий. Но обороты уже были набраны. Подтвержденные неделю назад прошлогодние ожидания по списанию инвестиционными банками новых многомиллиардных активов запустили механизм стопообразования. ФРС в очередной раз подтвердила звание образцового центрального банка. Оперативность ее скорой помощи в значительной степени компенсирует недостаток средств и неоднозначность лекарства. ЕЦБ есть чему поучиться. Во всяком случае, Трише не помешало бы понимание того, что в момент кризиса болевой шок может быть опаснее самой болезни. Давос то успокаивал, то подогревал страхи, и в результате оставил ощущение неизбежности рецессии в США. Бернанки сослался на Societe Generale, как на существенную причину разгула волатильности на рынках, оставив при этом за рамками другую очевидную тему – что в условиях готовности упасть, катализатором может стать любая мелочь. Прогнозы крупных инвестиционных домов по ставке после комментариев главы ФРС остались заторможено-агрессивными и продолжают оценивать ожидания на 31 января как новые 0.5%. Но в реальности слова Бернанки об отсутствии в момент принятия решения информации о мошенничестве во французском банке вполне могут означать и вовсе сохранение 3.5% на очередном заседании. По результатам недели можно констатировать - старания всех ветвей власти в США несколько сбили накал страстей. Америка, ряд европейских и азиатских рынков на отскоке даже закрыли неделю положительно. При этом говорить об окончании волны распродаж конечно рано. Рынки во власти эмоционального неравновесия и агрессивного кукловодства. Причем ситуация на российском рынке пожалуй даже более сложная в техническом плане, чем на многих рынках-ориентирах. Хронологически неуместные рождественские праздники, запоздалая реакция на развитие внешнего негатива, кривые графики с резкой сменой темпа движения и нечитаемыми разворотами вполне однозначно обещают тестирование и низов и верхов. Более вероятным и, кстати, более безопасным сейчас выглядит первоначальный тест вниз. По его результатам можно будет говорить о возможной локальной смене настроений. В течение недели могут появиться неплохие краткосрочные входы в бумаги. Однако в условиях реальных перспектив новых списаний по ипотеке, возможных проблем по облигациям страховых и банковских компаний, риска дву-трехкратного увеличения дефолтов по коммерческим кредитам в сфере недвижимости (сейчас уровень неплатежей 0.4%), указанный сюжет лишь один из вероятных. Текущая рекомендация – кэш.