ФРС США может повысить прогноз по ставке на 2023 год на 0,3 п.п. - до 4,9%
Ждем рост ставки ФРС США на 50 б.п. Также ожидаем, что ФРС повысит прогноз по ставке на 2023 г. Повышение будет небольшим – примерно на 0,3 п.п., то есть до 4,9%. Это ключевое, на что будет смотреть рынок. Ралли случится, если повышение прогноза будет менее, чем на 0,3 п.п., но это маловероятный сценарий. Мы считаем, что регулятор будет вынужден повысить ставку до конечного уровня в 5,25% в начале 2023 года, а концу года ждем снижения ставки до 4,75%.
Прогноз по рынку до конца года – склонность к снижению S&P 500 ввиду роста рецессионных рисков и потенциальный возврат доходностей 10-летних трежерис к восходящей тенденции, что снизит аппетит инвесторов к риску. Однако мы не исключаем краткосрочную попытку роста S&P 500 до 4300 пунктов, если данные по инфляции удивят в сторону снижения и/или если Джером Пауэлл смягчит свою риторику.
Мы считаем, что инфляция по индексу PCE останется заметно выше цели ФРС в 2023–2024 гг., но постепенно будет двигаться к ней. В базовом сценарии мы ждем возврата к двухпроцентному таргету ФРС только к самому концу 2024 года – т.е. через 24 месяца.
Динамика цен по товарам и услугам будет очень неоднородной: по товарам в первой половине 2023 года зафиксируется дефляция, тогда как инфляция в услугах будет более устойчивой из-за роста зарплат.
Среди наиболее важных среднесрочных тем в товарных категориях - снижение цен на подержанные автомобили, дальнейшее замедление роста цен на новые автомобили, эффект праздничных скидок для избавления от избыточных запасов ритейлеров и ослабление ограничений в цепочках поставок. Что касается услуг, то ожидаем, что компоненты, связанные с жильем, останутся стабильно повышенными.
Отложенный эффект от замедления темпов роста цен на жилье проявится намного позднее – в середине 2023 года. Что касается услуг, не связанных с жильем, то напряженность на рынке труда и активные ежемесячные повышения заработной платы останутся основным риском.
