ФРС повышает ставку. Что это значит для российского рынка?
16 сентября ФРС США подняла ставку на 25 б.п., до 3,75–4%. Это первое повышение с 2023 года. Регулятор объяснил решение сохраняющимся инфляционным давлением, а его прогноз допускает еще одно повышение ставки до конца года.
Для российской экономики эффект ставки ФРС проходит прежде всего через доллар, нефть и внешнюю торговлю.
Доллар США. Более высокие ставки делают долларовые активы привлекательнее и поддерживают американскую валюту. Одновременно более дорогие кредиты могут замедлять потребление и инвестиции в мировой экономике.
Нефть. Если ужесточение политики ФРС приводит к замедлению мировой экономики, спрос на сырье может снизиться. Укрепление доллара США также делает нефть дороже для покупателей в других валютах — это создает дополнительное давление на цены.
Россия. Более низкие цены на нефть означают меньшую экспортную выручку и потенциальное сокращение бюджетных поступлений. Если валюты от экспортеров поступает меньше, а спрос на нее со стороны импортеров сохраняется, это создает давление на рубль. Ослабление рубля, в свою очередь, повышает стоимость импорта и может усиливать инфляцию.
При этом прямой связи между данными этим может и не быть. Нефть растет даже при жесткой политике ФРС из-за дефицита предложения или геополитики. Кроме того, после введения санкций и ограничений на движение капитала международные потоки инвестиций играют для рубля меньшую роль, чем баланс экспортной выручки и спроса на валюту внутри России.
Есть и обратная связь: решения Банка России влияют на внешних торговых партнеров. Например, высокая стоимость кредитов в России может сокращать спрос российских компаний на импортное оборудование и товары. Поэтому одно решение ФРС не позволяет спрогнозировать курс рубля. Для российского рынка важнее смотреть сразу на несколько факторов: цены на сырье, экспортную выручку, импортный спрос, денежно-кредитную политику регулятора и геополитический фон.
Комментарии