ФРС начнёт снижать процентные ставки не раньше лета
Обнародованное 20 марта решение Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) сохранить коридор процентных ставок на уровне 5,25–5,5% было ожидаемым. В сопроводительном релизе FOMC выразил обеспокоенность тем, что инфляция все еще остается высокой, несмотря на то что проинфляционные риски в текущем году лучше сбалансированы дезинфляционными факторами. Намека на скорое снижение процентных ставок в релизе не содержалось, скорее наоборот, регулятор предупредил о том, что пока не будет устойчивого движения инфляции к 2% в год, переход к мягкой монетарной политике окажется преждевременным. Обновленный точечный график на сайте ФРС подразумевает сокращение коридора процентных ставок в 2024-м на 0,75 п.п., до 4,5–4,75%, а в 2025-м — менее 4%. Таким образом, теперь можно ожидать во втором полугодии 2024-го либо три снижения ставок по 0,25 п.п. каждое, либо два — на 0,25 и на 0,5 п.п.
Глава ФРС Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции, похоже, пытался угодить сразу и «ястребам», и «голубям». Пауэлл сначала жестко заявил, что, хотя процентные ставки в настоящее время вышли на пик, это не значит, что наступило время их снижать уже сейчас. Но позже он обтекаемо сказал, что многие считают, что ставки надо начинать уменьшать уже в этом году, однако на самом деле все будет зависеть от поступающих данных. По мнению главы ФРС, перейти к более мягкой монетарной политике регулятору сегодня мешает высокая занятость в США. Как сказал Пауэлл, если сегодня рынок труда в США был бы слабым и безработица росла, а не стояла на месте, Федрезерв начал бы снижать ставки сейчас. Напомним, что ранее несколько сенаторов от Демократической партии заявили, что ФРС необходимо сокращать процентные ставки, чтобы поддержать хрупкий экономический рост в США.
Мы считаем, что ФРС перейдет к уменьшению процентных ставок не ранее лета, но и не позднее начала осени, иначе высокие процентные ставки станут тормозом для экономики, а правительству США будет все труднее заимствовать и обслуживать долги.
Индекс доллара DXY (после обнародования решения ФРС по процентным ставкам повысился на 0,3%, так как риторика ФРС в релизе осталась по-прежнему жесткой) завершил торги после выступления Пауэлла падением на 0,55%, поскольку, видимо, тон его речи оказался более мягким, чем релиз. Доллар США на вечерней сессии Мосбиржи упал по отношению к рублю, но сегодня открылся ростом на 0,16%, до 92,4 руб.