ФРС и неопределенность
Августовская статистика по рынку труда в США вышла противоречивой. Что будет делать ФРС?
С одной стороны, спрос на труд снижается. Создано всего 142 тыс. рабочих мест, что не оправдало прогнозов в 164 тыс. Еще и прошлый месяц пересмотрели с 114 тыс. до 89 тыс. В частном секторе слабые цифры: 118 тыс. новых мест против ожиданий в 139 тыс.
Если рабочих мест создается мало, то это явный сигнал снижения роста экономики.
С другой стороны, предложение труда все еще дефицитное. Уровень безработицы снизился до 4,2% после 4,3% в прошлом месяце. В результате, фирмы вынуждены были поднять зарплаты в августе на 0,4%. Уровень участия в рабочей силе не изменился.
Раз есть явный сигнал на замедление занятости, то можно ожидать от ФРС и резкое снижение ставки на 50 п.п. Новая статистика не позволяет точно отвергнуть этот вариант.
Но на мой взгляд, постепенно снижение ставки на 0,25 п.п. в сентябре гораздо более вероятно. Сама ситуация неопределенности — это аргумент для центробанков действовать осторожными шагами. Если начать двигать ставку резко, поднять ее обратно уже не получится — будет сокрушительный удар по репутации.
В части инфляции успехи ФРС пока тоже скромные: всего несколько месяцев ценовой стабильности. И даже еще одна хорошая точка по августу картину сильно не изменит.
Впереди статистика по инфляции (CPI) 11 сентября. Рынок ждет сохранение инфляции на уровне 0,2%. С учетом ускорения зарплат вряд ли мы увидим цифру сильно меньшую. А значит все идет к осторожному снижению ставки ФРС.
Комментарии