Free-float — что это за коэффициент и зачем он нужен инвестору

На фондовом рынке для оценки акций используются различные показатели. Важную роль для инвестора играет коэффициент Free-float (FF). Что это и как оперировать этим показателем, расскажем далее.

Что такое free-float акций

В свободное обращение на бирже, как правило, попадает не весь выпуск акций компаний. Часть из них распространяется по закрытой подписке среди учредителей и владельцев предприятия, другую на внебиржевых торгах получают институциональные инвесторы. И те, и другие не стремятся избавиться от активов:

• Владельцы не готовы утратить контроль над компанией;
• Институциональные инвесторы приобретают бумаги на долгосрочную перспективу.

Компании, занятые в стратегических для страны отраслях, контролируются государством, владеющим крупным пакетом акций. Эти акции также не попадают на рынок.

С английского языка free-float дословно переводится как "свободное плавание". В практике биржевой торговли под такими акциями понимают только те, которые не принадлежат стратегическим инвесторам. Первоначально количество free-float акций указывается в проспекте эмиссии. В дальнейшем оно может существенно измениться. Так, например, Московская биржа при расчете индексов исключает из free-float:

• Акции, принадлежащие государственным учреждениям и компаниям;
• Пакеты в ведении Госказначейства;
• Бумаги, переданные в залог;
• Акции, принадлежащие учредителям эмитента, его топ-менеджменту и аффилированным лицам;
• Находящиеся в одних руках пакеты акций размером более 5%, кроме принадлежащих инвестиционным, пенсионным и другим фондам.

Как рассчитать, сколько акций находится в свободном обращении

Показатель рассчитывается как процент от общего количества выпущенных акций или в виде коэффициента. Пример: компания выпустила 10 тыс. акций, из которых в свободном обращении только 1 тысяча. Free-float получится 10 %, либо 0,1.

Как пользоваться коэффициентом

Показатель используется крупными глобальными игроками, мелкими инвесторами. Для вкладчиков это отображение ликвидности активов. Вне зависимости от имиджа и рейтинга компании, при низком FF ее акции не будут популярными у инвесторов.

На заметку: чем больше доступных активов, тем труднее мажоритарным инвесторам влиять на стоимость ценных бумаг. Чем выше free-float, тем ниже риск резких колебаний курса, меньше влияния от биржевых спекуляций. Оптимальный показатель FF - в пределах 0,4-0,8.

Free-float влияет на ликвидность акций. Чем выше показатель, тем больше свободных активов, а с ними – и шире рынок торговли. При FF меньше 0,15 инвесторы сильно рискуют. Продать и купить такие активы сложнее из-за их меньшего объема, суженного рынка и неопределенности в перспективе.

Опираясь на коэффициент, трейдер выбирает выигрышную стратегию торгов на бирже:

1. Покупая акции с низким FF, следует отслеживать новости об эмитенте, следить за спросом / предложениями, дневным оборотом.
2. При инвестировании в акции с высоким коэффициентом подход к работе менее скрупулезный, но следить за новостями о компании-эмитенте также необходимо.

Может ли free-float увеличиваться и уменьшаться

Показатель FF меняется, когда доли в руках мажоритарных, миноритарных акционеров изменились.

Снижает коэффициент обратный выкуп ценных бумаг. Так компания увеличивает долю контрольного пакета активов за счет бумаг, бывших в свободном доступе. Обратный выкуп проводят с целью:

• вложения избытка финансов;
• уменьшения риска перехвата контрольного пакета активов, враждебного поглощения;
• смены структуры капитала;
• поддержания рыночной цены компании;
• получения прибыли.

Стратегическая покупка акций также влияет на коэффициент. Речь о случаях покупки ценных бумаг мажоритариями, желающими перехватить контроль над деятельностью компании.

Повысить коэффициент может дополнительная эмиссия (выпуск) ценных бумаг. Цель - привлечь деньги для увеличения УК. Или же крупный пакет акций мажоритарного инвестора или собственника будет распродан.

Еще один вариант - вторичное размещение (SPO). В этом случае в свободное обращение поступает крупный пакет акций мажоритарного инвестора или собственника.

Где посмотреть free-float компаний

Показатель объема free-float активов относится к общедоступной информации. Узнать больше о российских компаниях позволяет сайт Московской биржи. Показатели проверенные, актуальные. Цифры, касающиеся зарубежных бумаг, публикуются на сайтах Nasdaq, Finviz.com и др.

Самостоятельно рассчитать коэффициент сложно, поскольку нужно провести исследование, сравнительный анализ. Легче и быстрее воспользоваться интернет-ресурсами, представляющими пользователям обновленную информацию по финансовым инструментам.

На что влияет free-float

Чем выше коэффициент free-float, тем большее количество акций доступно на свободном рынке. Это косвенно указывает на ликвидность ценных бумаг. Прямой зависимости нет, поскольку на ликвидность влияют и другие факторы. Например, привлекательность для потенциальных акционеров. Если компания неинтересна, то даже при высоком коэффициенте спроса на активы не будет, и ликвидность будет стремиться к нулю.

Справка: значение FF может влиять на перспективы бизнеса. Контрольные пакеты активов в большинстве компаний меньше, чем 50 % + 1 акция. Теоретически есть возможность купить бумаги из свободного доступа, чтобы "перебить" полномочия контрольного пакета.

Коэффициент влияет на стойкость ценных бумаг по отношению к ценовым спекуляциям. Малый показатель опасен тем, что небольшая группа покупателей / продавцов способна резко разбалансировать спрос / предложения. В результате растут риски для инвесторов.

Пример: при избытке покупателей и дефиците предложений на рынке формируется искусственный спрос, повышающий цену. Избыток продавцов на фоне малого спроса чреват снижением курса ввиду завышенного предложения.

Коэффициент free-float - один из показателей, который поможет инвестору выбрать подходящие активы. С бумагами с низким уровнем работать не рекомендуется. Они склонны к резким скачкам курса и могут принести вместо ожидаемой доходности убыток.