Ford - автомобильная классика снова в авангарде

Ford Motor Company (F) - один из крупнейших автопроизводителей в Северной Америке с полным спектром операций от проектирования до реализации автомобилей. Доля Ford на его домашнем рынке превышает 10%. Корпорация выпускает и продает легковые и коммерческие автомобили под брендом Ford и премиальной маркой Lincoln. Дефицит микроэлектроники для автопрома вынудил ведущие компании отрасли существенно ограничить производство. На этом фоне Ford зафиксировал сокращение объема продаж в США за второй квартал. В то же время активно растут объемы реализации электромобилей. В Штатах в июне они увеличились на 76% г/г, в мае - на 221% г/г, в апреле - на 50% г/г. Хотя пока доля электромобилей в общем объеме продаж Ford менее 10%, сохранению маржинальности его бизнеса способствует курс на оснащение электродвигателями популярных моделей, например пикапа F-150, классическая версия которого остается самой продаваемой в своем классе в США.

На сегодня у Ford около 200 тыс. предзаказов на F-150 Lightning с электрическим двигателем, поставки начались в апреле. Компания к концу 2023 года планирует выпускать 600 тыс. электромобилей в год, а к 2026-му собирается нарастить ежегодные объемы производства до 2 млн единиц. За 2021 год Ford реализовал 3,9 млн автомобилей. General Motors Company, один из основных конкурентов Ford, в отличие от него, развивает стратегию унификации, предполагающую разработку общих решений для целого ряда моделей. Этот подход пока не позволяет GM выводить свои электромобили на рынок так же оперативно, как Ford, который занимает второе место в соответствующем сегменте в США после Tesla. Этот успех не в последнюю очередь обусловлен с удачной тактической ставкой на производство электропикапов, которые до последнего времени были недостаточно широко представлены на автомобильном рынке.

Средние цены реализации автомобилей в США продолжают расти. Потребительский спрос на них, вероятно, останется сильным при сохраняющемся низком уровне безработицы и активном повышении размера оплаты труда. По данным Cox Automotive, средняя цена реализации новых автомобилей в США за 2021 год выросла на 11,8%, до $45,7 тыс., а в мае 2022-го достигла $47,1 тыс. Ford одним из первых в автоиндустрии продемонстрировал восстановление продаж: за июнь количество реализованных им автомобилей увеличилось на 31,5% г/г. Преодоление дефицита запчастей к началу 2023 года будет способствовать возвращению годовой прибыли к рекордным показателям 2021 года. На наш взгляд, пик производственных проблем для концерна остался позади, что вместе с активным ростом продаж электромобилей и учетом перспектив второго полугодия дает основание для пересмотра справедливой стоимости акций Ford. На ближайшее время компания прогнозирует дальнейшее увеличение объемов реализации наиболее востребованных электромобилей F-150 Lightning и Mustang Mach-E по мере восстановления их запасов у автодилеров.

Полагаем, что акции Ford Motor Company привлекательны для вложений после прошедшей в них коррекции. Компания сохраняет возможности, для того чтобы в долгосрочной перспективе стать лидером на американском рынке электромобилей с расширением их доли в общей структуре продаж. Целевая цена по акциям F - $15,45, рекомендация – "покупать".

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками