ФОНДОВЫЙ РЫНОК В МАЕ-ИЮЛЕ: СЛИШКОМ МНОГО "ЕСЛИ"
Из предложенных в прогнозе от 29 марта нами трех возможных сценариев развития рынка в течение апреля реализовался второй вариант - краткосрочный рост, сменяющийся довольно глубокими коррекциями. Теперь в курсах акций начинает закладываться принципиально новая информация. Однако, влияние на российский рынок некоторых событий, упомянутых нами в прошлом прогнозе, по-прежнему сохраняется.
Период с мая по июль будет, возможно, переломным для российского рынка, так как в течение этого периода должны быть обозначены основные направления деятельности правительства в среднесрочном плане и его экономическая программа. Последнее может способствовать возобновлению кредитования России и оказать воздействие на результаты переговоров с Парижским клубом осенью.
Среди событий, влияющих на рынок в мае-июле, можно выделить следующие:
- Возможное повышение учетной ставки в США
- Выступление Президента в Госдуме с ежегодным посланием (экономической стратегией)
- Формирование и состав правительства
- Встреча министров финансов стран "большой восьмерки" на Окинаве
- Решения ОПЕК о поддержании цен на нефть
- Изменение суверенного рейтинга России
- Аукционы по госпакетам акций Связьинвеста
В мае на рынок будут влиять результаты заседания ФРС США по вопросу о возможном повышении процентных ставок и новости о составе нового правительства РФ. К концу мая - началу июня Президент выступит в Думе со своей экономической программой. Последние события могут стать фактором, создающим благоприятный макроэкономический фон в России и, соответственно, сглаживать негативные колебания рынка, вызванные нестабильностью рынка США. Процентная ставка в США, скорее всего, опять будет повышена, что вызовет сброс акций в системе Nasdaq. При открытии и закрытии российского рынка фактор влияния международных рынков является одним из ключевых. Более того, за этой мерой могут последовать повышения процентных ставок и в европейских странах, последнее может оказать негативное воздействие на Россию.
Очередная встреча стран-членов ОПЕК в мае тоже окажет свое воздействие на рынок в случае если будут достигнуты принципиальные договоренности по поддержанию цен на нефть на существующих уровнях.
Неожиданным решением для инвесторов стало требование В. Путина к Минсвязи подготовить в сжатые сроки аукцион по продаже госпакета в 25% минус 2 акции ОАО "Связьинвест". Если РФФИ назначит цену, устраивающую инвесторов, и если будут заявки на аукцион от крупных инвесторов, то событие может очень положительно повлиять на рынок. Однако, проведение самого аукциона пока под вопросом, ни сроки, ни круг потенциальных участников пока еще не определен.
В июне одним из ключевых факторов, влияющих на наш рынок, станет очередная встреча глав государств, входящих в "большую восьмерку", на Окинаве. От результатов этой встречи зависят будущие взаимоотношения России с МВФ, а также договоренности с Парижским клубом. Однако, если для России эта встреча окажется не более, чем формальностью, то инвесторы будут разочарованы, и притока капитала в июне на российский рынок не будет.
В июле международные рейтинговые агентства могут пересмотреть суверенный рейтинг России в сторону повышения, а также повысить рейтинги ряда субъектов Федерации, что откроет России дорогу на международный рынок. Последнее событие может вызвать существенный рост на российском фондовом рынке.
Наши рейтинги вероятностей влияния событий на фондовый рынок будут следующими:
 | |
| Вероятность | Событие |
| |
| Высокая | Возможное повышение ставки рефинансирования в США |
| Высокая | Выступление Президента РФ в Госдуме с ежегодным посланием (экономической программой) |
| Высокая | Решение ОПЕК о поддержании нефтяного рынка |
| Средняя | Встреча стран "большой восьмерки" на Окинаве |
| Средняя | Возможное повышение странового рейтинга России |
| Средняя | Формирование и состав правительства |
| Низкая | Аукцион по госпакету акций Связьинвеста |
| |
Самые главные события, влияющие на российский рынок, будут происходить не в России, а на Западе, а ситуация там сейчас достаточно нестабильна, и зависимость России от движения западных рынок достаточно велика. Но, исходя из того, что формирование нового правительства и экономическая программа Президента подтвердят уверенность инвесторов в продолжении курса реформ, можно сделать вывод, что в мае на российском рынке будут сильные движения вверх. Но они будут недолгими, так как еще до выборов Президента было ясно, что отказа от реформаторской политики не будет.
Тенденция к росту может проявиться летом, если встреча стран "восьмерки" окажется результативной для России, и если международные агентства повысят рейтинг РФ. Однако, нестабильность в США и на западных рынках, связанная с повышением процентных ставок может удерживать западных инвесторов от более активных вложений в Россию.
Таким образом, в мае-июле общая тенденция останется понижательной, но может измениться в случае если произойдет ряд положительных событий (решения ОПЕК и рейтинговых агентств, результативная встреча "восьмерки", аукцион по акциям "Связьинвеста"). Однако, произойдут ли они - пока вопрос.