Фондовый рынок разочарован сохранением жёсткого сигнала

Сегодня индекс Московской биржи падает на 0,64%, но пока ему удаётся удерживаться выше 3200 пунктов.

Несмотря на потепление отношений между Россией и США, на максимум с начала 2025 года в 3326,14 пунктов, достигнутый 25 февраля, индекс Мосбиржи пока не вернулся, потеряв почти за месяц 3,7% по сравнению с максимальным значением. Скорее всего, в конце февраля фондовый рынок слишком оптимистично надеялся на скорую отмену или хотя бы смягчение антироссийских санкций, чего не случилось и вряд ли произойдёт в ближайшем будущем. 

Банк России сегодня принял решение о сохранении ключевой ставки на уровне 21% годовых, для рынка акций оно сюрпризом не стало. А вот сохранения жёсткого сигнала, заключающегося в том, что регулятор оставил в сопроводительном комментарии упоминание о возможном повышении ключевой ставки, фондовый рынок, видимо, не ожидал и отправился «на юг», то есть вниз.

Следующее заседание совета директоров Центробанка назначено на 25 апреля, и, согласно сохранившемуся сигналу регулятора, ждать снижения ключевой ставки в апреле ни в коем случае не стоит, а вот повышение не исключено, хотя глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции заявила о том, что вероятность такого развития событий уменьшилась по сравнению с началом 2025 года. 

Корпоративные отчёты по МСФО за 2024 год, с одной стороны, преподнесли немало приятных сюрпризов инвесторам, многие корпорации уже сообщают о предполагаемом размере будущих дивидендов, но, с другой стороны, не все эмитенты показали сильный рост чистой прибыли и EBITDA. У некоторых эмитентов чистая прибыль и EBITDA в 2024 году сократились, и эмитенты объясняли это, главным образом, высокой стоимостью обслуживания долгов по причине выросших в 2024 году процентных ставок. Так что дальнейшее движение индекса Мосбиржи к 3400 пунктам может быть обусловлено не только возможным геополитическим смягчением, но и ожиданием смягчения монетарной политики ЦБ РФ, которое, по нашему прогнозу, произойдёт не раньше осени 2025 года.

Мы ожидаем динамику индекса Мосбиржи до конца марта в рамках 3100-3200 пунктов.