Фондовый рынок продолжит падение после роста ставки
ЦБ РФ снова повысил ключевую ставку.
Этот текст я по большей части написал еще в прошлую субботу, оставив место только для новой ключевой ставки. Регулятор на последнем в этом году заседании Совета Директоров ожидаемо ужесточил денежно-кредитную политику.
Ключевую ставку подняли на 1% до 16%, хотя я, если честно, ожидал увеличения до 17%. Как мне кажется, в данном случае Центробанк решил никого не удивлять и дать то, чего от него все ждут. На прошлой неделе 9 из 10 аналитиков по разным опросам ожидали прирост ставки в 1%, а во вчерашнем голосовании вы также большинством выбрали +1%.
Почему я ждал более радикального шага от регулятора? Инфляция растет несмотря на тот факт, что ДКП ужесточается с августа. И хоть нам и обещают эффект ставки ближе к весне, но следующее заседание ЦБ РФ пройдет только в феврале, и за этого время инфляция может прибавить еще 1-2%, и ужесточение в 2% стало бы превентивной мерой.
Думаю, что причины такого решения многим понятны. Как я написал выше, инфляция растет, и по оценкам Президента РФ, в этом году она составит 8%, что выше прогнозов ЦБ РФ.
Так как рост ключевой ставки можно было легко прогнозировать еще в конце ноября, предполагаю, что рынок банковских депозитов и облигаций уже это учли в своих ставках, и ожидать существенного прироста доходности я бы не стал.
А вот динамика фондового рынка имеет все шансы продолжить свой путь в сторону падения котировок. Из-за роста ключевой ставки почти у любого бизнеса с Мосбиржи растет долговая нагрузка, потому что примерно половина кредитных договоров заключены с плавающей ставкой.
А чем выше процентные расходы, тем ниже чистая прибыль или больше совокупный убыток, что довольно быстро и болезненно отразится на возможных дивидендах. По законам жанра и логики рынка, котировки акций и индекса Мобсиржи должны продолжить свое падение на таких новостях. Однако наш фондовый рынок умеет удивлять ростом в эпоху ужесточения ДКП.
Чуть подробнее про ставку и ЦБ поговорим в вечернем тексте, после пресс-конференции Эльвиры Набиуллина. Там будет много про таргтетирование инфляции и льготную ипотеку.