Фондовый рынок и рубль приостановили рост
Основные проблемы в американской экономике сейчас связаны с инфляцией. Как известно, по итогам февраля она обновила максимум за 40 лет и достигла 7,9%, по итогам марта ожидается дальнейшее повышение до 8,4%. Это сказывается на отрицательной динамике реальных зарплат и потребительских расходов. По различным опросам, в частности, Мичиганского университета, ФРБ Нью-Йорка, на горизонте 1 года потребители ожидают инфляцию в диапазоне 5,4-6% при таргете ФРС 2%. Высокие инфляционные ожидания отражаются на ухудшении потребительских настроений – индекс потребительских настроений от Мичиганского университета в марте опустился до минимума с 2011 г.
Прогнозы экономического роста США на текущий год снижаются. Высокая инфляция увеличивает риски рецессии вследствие снижения реальных зарплат, сокращения маржинальности компаний и более агрессивного ужесточения ДКП ФРС. Риторика руководителей американского Центробанка становится все жестче, и основным сценарием сейчас считается повышение ставки ФРС сразу на 50 б. п. на ближайшем заседании в начале мая и объявление о начале сокращения баланса ФРС на $90-100 млрд в месяц. А к концу года рынок ожидает ставку федеральных фондов в диапазоне 2,5-2,75% и с чуть меньшей вероятностью 2,75-3%. Столь быстрое ужесточение финансовых условий может тормозить рост экономики. В то же время на американской экономике конфликт России и Украины, а также влияние антироссийских санкций и контрсанкций сказывается менее заметно, чем на европейской.
В США сейчас очень сильный рынок труда, где безработица (3,6% в марте) уже почти вернулась к "доковидным" минимумам и лишь немного выше минимумов за последние более чем 50 лет. Продолжилось восстановление уровня экономической активности населения (participation rate). Рост средней почасовой оплаты труда ускорился в соответствии с ожиданиями рынка (до 0,4% (м/м)), а в годовом выражении достиг 5,6%. Таким образом, при близком к рекордному числу открытых вакансий (последние доступные данные JOLTS за февраль – 11,3 млн), рынок труда в США близок к восстановлению после пандемии (число занятых лишь на 1,6 млн ниже, чем в феврале 2020 г.).
Пока в США преобладают риски все же не рецессии, а торможения роста.