Фондовые рынки на текущей неделе могут подрасти
Индекс Мосбиржи по итогам недели вырос на 2,8%, поддержку покупателям оказало активное повышение индикативного американского фондового сегмента. Цены на нефть консолидировались после роста на 5% с середины прошлого месяца. Динамику «лучше рынка» продемонстрировали акции Сбербанка: начиная с отчетности за октябрь банк будет публиковать финансовые результаты каждый месяц, сказалась и информация о планируемом менеджментом возобновлении выплат банком дивидендов начиная с 2023 г.
Данные макроэкономической статистики отражают повышение рисков для ускорения мирового ВВП во втором полугодии 2022 - первом полугодии 2023 г. Однако, такой сценарий по-прежнему представляется базовым. Драйверами выступает динамика ВВП КНР, Японии, США. Индекс потребительской инфляции США в октябре снизился до 7,7% против 8,2% в сентябре и среднего прогноза, равного 8% информация традиционно благоприятная для прогнозов динамики инвестиций и потребления. По предварительным оценкам, ВВП Японии в III квартале вырос на 0,8%, что предполагает его ускорение до 2,7% г./г. против 1,4% во II квартале. Необходимо отметить также стабилизацию динамики ВВП США в I-II кварталах на уровне 1,8% г./г. и ускорение в июле – сентябре прироста ВВП КНР до 3,9% г./г. против 0,4% в апреле – июне.
В тоже время, наблюдается усиление зависимости динамики основных макроэкономических показателей от действий властей. Индекс розничных продаж в Еврозоне в сентябре составил 0,4% м./м. и -0,6% г./г. при среднем прогнозе -0,4% и -1,4% и значениях августа, равных 0% и -1,4% соответственно. Индекс промпроизводства в Великобритании в сентябре составил -3,1% г./г. при среднем прогнозе, равном -4,3% и значении августа, составлявшем также -4,3%.
Предпочтительные шансы победы Республиканцев на выборах в Конгресс 8 ноября – позитивный сигнал для прогнозов ускорения экономики, смягчения планов ФРС. Республиканцы традиционно не форсируют экологические новации, сдерживающие рост и последовательно выступают за повышение рождаемости. В рамках данных оценок, сохранение Демократами большинства в Сенате представляется фактором, потенциально сдерживающим инвестиционную активность.
Санкционные риски по-прежнему демонстрируют тенденцию к сокращению. США одобрили закупку Индией российской нефти по ценам выше потолка G7, если она не будет задействовать для этого услуги западных компаний.
Напряженность геополитического информационного фона вновь несколько снизилась. По данным The Wall Street Journal, США порекомендовали Украине сформулировать разработать конструктивные требования к переговорам с РФ.
На фоне активного роста цен на нефть традиционно для последних лет возможным представляется формирование регуляторами определенных негативных для рынка информационных драйверов, охлаждающих спрос.
Фактором повышенных рисков и возможностей для инвесторов вновь выступает необходимость повышения лимита заимствований в США в конце 2022 – начале 2023 г. Если решение не будет принято текущим составом палаты представителей США в декабре, дебаты по данному вопросу могут затянутся и формировать кратко- или среднесрочные инвестиционные опасения при улучшении долгосрочных ожиданий: республиканцы традиционно выступают за контроль бюджетных расходов и при смягчении налоговых условий. При этом, исходя из долгосрочной статистики, в преддверии принятия решений по лимиту заимствований США рынок, как правило, растет, а ставки UST снижаются несмотря на повышенные риски, эта тенденция находит отражение и в динамике индекса Мосбиржи. Возможная или вероятная причина, формирующая такое поведение рынка – активизация стимулирующих мер ФРС в периоды нарастания бюджетных рисков. Изменение активов ФРС в среднем за 2 месяца до принятия решений о потолке заимствований Казначейства США с 2003 г. составляет 12%, при этом в среднем с 2003 г. двухмесячное изменение активов ФРС равно лишь 1%.
На этом фоне характерным представляется заявление главы ФРБ Филадельфии Патрик Харкер на прошлой неделе, о том, что он является сторонником паузы в повышении ставки ФРС после достижения ею уровня в 4,5%.
По итогам предстоящей недели преобладают шансы повышения российского и американского рынков акций. Для курса рубля к евро и доллару США по итогам предстоящей недели также преобладают шансы повышения. Прогнозные целевые диапазоны закрытия пятницы: 2160 – 2225 пунктов по индексу Мосбиржи, 31730 – 33820 пунктов по индексу DJIA, 58,95 – 62,25 руб. за доллар США и 60,55 – 63,35 руб. за евро.
На российском рынке сравнительно благоприятную динамику, возможно, продемонстрируют бумаги, входящие в расчет индексов Мосбиржи металлургии и добычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, а также IT. При повышенных рисках прогноза в число потенциальных лидеров рынка на следующей неделе включаем также акции индексов Мосбиржи финансов, потребительского сектора и транспорта.
Ключевой риск для прогноза – реакция рынка на активное повышение цен на нефть. В последние кварталы эта реакция как правило «охлаждала» спрос, под влиянием регуляторного и нерыночного давления, а также инфляционных опасений, хотя, в долгосрочном периоде, цены на нефть и российский рынок акций демонстрируют высокую положительную корреляцию.