Фокус на регионы помогает "Самолету" легче проходить период высокой ставки
“Самолет” неплохо закрыл 2025 год на операционном уровне, несмотря на сложность рынка.
Операционные итоги 2025
- Продажи недвижимости: 272 млрд руб. (1,2 млн кв. м), - 4% г/г
- Средняя цена: 219 тыс. руб./кв. м, +10% г/г
- Доля ипотечных сделок: 62%
Портфель проектов в недвижимости: В 2025 году компания запускала новые очереди и проекты в локациях с устойчивым спросом (Московский регион) и вышла в новые регионы/города.
Эффективное управление земельным фондом: фокус на точечной монетизации земельного банка за счет сделок по продаже проектов.
Развивается недевелоперское направление: периметр включает ИТ-направления (Группа Плюс, “Самолет Технологии”), сервисы управления домами и инфраструктурные/сетевые активы (~300 МКД), а также “Самолет Банк”, который показал рост активов в 2,6 раза г/г.
Долговая нагрузка: корпоративный долг с начала года снижен на 28 млрд руб.; чистый долг / EBITDA (скорр.) – 2,84х против 3,0х годом ранее.
Прогнозы на 2026 год:
- Компания в 2026 году ждет рост продаж на 7% г/г, до 1,3 млн кв. м
- Приоритеты 2026: сохранение доли рынка в Московском регионе, повышение рентабельности портфеля, эффективная монетизация земельного банка и снижение долговой нагрузки
Позитивно, что “Самолет” продолжает диверсифицироваться за счет недевелопмента и параллельно застройщик усиливает дисциплину в земельном банке и долге. Впрочем, некоторое снижение последнего все же пока не решает проблему повышенной долговой нагрузки у девелопера. Фокус на регионы с устойчивым спросом и хорошей маржинальностью снижает риск низкой распроданности и помогает легче проходить период высокой ставки за счет более сильной экономики проектов. Помимо корпоративных факторов, ключевым триггером роста бумаг “Самолета” остается дальнейшее снижение ключевой ставки. Наш таргет на 12 месяцев – 1550 руб./акция.