ФОКУС - Как U.S. Steel стала целью приобретения

Анирбан Сен и Дэвид Карневали

НЬЮ-ЙОРК, 17 августа (Рейтер) - Американская сталелитейная корпорация X.N проявила интерес к приобретению после того, как краткосрочные проблемы, включая модернизацию печей и потенциальные остановки производства автомобилей, повлияли на ее оценку, по словам людей, знакомых с обсуждениями ее претендентов.

Базирующаяся в Питтсбурге компания, рыночная стоимость которой составляет 6,8 миллиарда долларов, изучает свои варианты на фоне предложений о приобретении от других игроков отрасли, включая Cleveland-Cliffs Inc. и Esmark Inc. Агентство Reuters сообщило в среду, что ArcelorMittal SA MT.ЛУ также изучал потенциальную заявку.

До раскрытия информации о поглощении 13 августа акции U.S. Steel были недооценены по сравнению со многими ее основными аналогами. Рыночная стоимость компании, включая чистый долг, была эквивалентна 3,6-кратной прогнозируемой 12-месячной прибыли до вычета процентов, налогов, износа (EBITDA), по сравнению с 5-кратной для Cleveland Cliffs.

Два других американских конкурента - Nucor Corp NUE.N и Steel Dynamics Inc, STLD.O, выросли в 6,9 раза и 5,8 раза соответственно, согласно данным Refinitiv.

По словам источников, эта скидка в сочетании с желанием увеличить долю рынка и реализовать синергию затрат подтолкнула Cleveland-Cliffs обратиться к U.S. Steel с предложением в прошлом месяце, а Esmark последовать их примеру. По данным аналитиков RBC Capital Markets, в предложениях этих двух компаний стоимость U.S. steel в 6,2 раза превышает показатель EBITDA на 2024 год.

Некоторая скидка при оценке, вероятно, временная и частично является результатом текущих капитальных затрат U.S. Steel, сообщили источники и аналитики, освещающие деятельность компании.

U.S. Steel заявила, что потратит около 2,5 миллиардов долларов в 2023 году - примерно столько же, сколько она получила в виде чистой прибыли в 2022 году, - на свое оборудование, включая замену некоторых старых доменных печей на электродуговые печи (ЭДП).

В отличие от доменных печей, ЭДП не должны эксплуатироваться с постоянной скоростью, что позволяет им приспосабливаться к колебаниям спроса на сталь. ЭДП также выделяют гораздо меньше углекислого газа, чем доменные печи, что сокращает выбросы, приводящие к потеплению климата.

Хотя ожидается, что инвестиции в оборудование окупятся в долгосрочной перспективе, это ограничило объем капитала, который U.S. Steel может вернуть акционерам в ближайшей перспективе, что было еще одним приоритетом компании. За последние два года компания завершила обратный выкуп акций на сумму 1,2 миллиарда долларов.

Также на U.S. Steel оказывают давление опасения по поводу потенциальных забастовок в автомобильном секторе, являющемся крупным клиентом. Президент США Джо Байден призвал профсоюз работников автомобильной промышленности и детройтскую "Большую тройку автопроизводителей".

Источник nasdaq.com, автоматический перевод