Fix Price - неоднозначный квартал

Fix Price раскроет итоги 1К24 по МСФО в пятницу, 26 апреля. Мы ждем относительно слабый 1К24: ускорение роста выручки, но снижение EBITDA. У нас позитивный взгляд на бумагу: привлекательно по 4.5x EV/EBITDA 2024п при прогнозируемом ускорении роста EBITDA в 2025 г. и ожидаемом возврате к регулярным дивидендам. Однако основная неопределенность — в темпах роста выручки.

• Мы ждем что Fix Price покажет небольшое ускорение роста выручки по МСФО в 1К24 до 10% г/г с 8% в 4К23. Наш прогноз предполагает, что спрос на ассортимент компании по-прежнему находился под смешанным влиянием макросреды. При этом мы полагаем, что компания продолжала активно открывать магазины.

• Мы ждем, что рост расходов на персонал и отложенное влияние слабости рубля г/г давили на рентабельность. В результате ждем, что EBITDA по IAS 17 снизилась на 10% г/г при снижении рентабельности на 2 п.п. г/г до 10%.

• Мы прогнозируем падение чистой прибыли на 45% г/г — за счет снижения EBITDA и дополнительного налога в связи с переводом денежных средств из Российской «дочки» на уровень холдинга.