Fitch: компании Европы, Ближнего Востока, Африки и Азиатско-тихоокеанского региона - хорошие позиции, чтобы справиться с кризисом ликвидности
Сегодня Fitch Ratings опубликовало отчет, в котором отмечается, что риск масштабных дефолтов компаний Европы, Ближнего Востока, Африки и Азиатско-тихоокеанского региона, вызванных непосредственно кризисом ликвидности, в случае возникновения такого кризиса в нефинансовом секторе в ближайшие два года, на настоящий момент представляется относительно низким. Аналитики Fitch считают, что это обусловлено недавним общим улучшением уровня ликвидности и ожиданиями снижения объемов погашения долговых обязательств в 2008 г.
Согласно прогнозам Fitch по ликвидности на 2007-2009 гг. наиболее заметные разрывы существуют у компаний энергетического и коммунального секторов, телекоммуникационной и транспортной отраслей и в сфере недвижимости. "В то же время в большинстве случаев могут присутствовать существенные сглаживающие факторы, – отмечает Джонатан Корниш, старший директор по корпоративным и государственным финансам в группе по кредитной политике. – Так, бизнес-модели и структура финансирования регулируемых компаний коммунального хозяйства и недвижимости не соответствуют традиционной промышленной структуре, поэтому на бумаге они могут время от времени выглядеть неадекватными. Кроме того, многие энергетические и коммунальные компании имеют значительные планы приобретений, которые не обязательно уже финансируются и могут быть отменены по усмотрению компании".
Fitch рассмотрело 282 эмитента, имеющих рейтинги "BBB+" или ниже, из 23 стран с развитыми экономиками и 21 страны с развивающейся экономикой. Fitch уделяло основное внимание эмитентам с низкими рейтингами инвестиционной категории и рейтингами спекулятивного уровня, чтобы оценить, в какой мере они способны выполнить свои обязательства за счет внутренних возможностей или же им может потребоваться срочная поддержка со стороны внешних источников кредитных ресурсов.
Многие из этих компаний, которые в начале года были отнесены Fitch к числу тех, кто может испытать дефицит ликвидности, в настоящее время решили эти проблемы за счет рефинансирования, получения доступа к дополнительному финансированию или использования альтернативных способов привлечения капитала, таких как продажа акций или активов. Многие из компаний, пока не осуществивших свои планы по привлечению финансирования в 2007 г., находятся в государственной собственности. Ожидается, что, по крайней мере в краткосрочной перспективе, они получат доступ к финансированию со стороны государственных или контролируемых государством банков (если такие банки сами не будут испытывать проблем с ликвидностью в случае предоставления такого финансирования) или будут полагаться на сохранение финансовой поддержки со стороны местных и/или зарубежных банков, с которыми они работают на постоянной основе. В Fitch отмечают, что подобная практика является достаточно распространенной в таких странах как Япония, Турция и Китай, где краткосрочный характер банковского кредитования нередко приводит к наличию разрывов в финансировании, которые, как правило, устраняются ближе к срокам погашения. Россия является еще одной страной, имеющей более высокую долю эмитентов с разрывами ликвидности, однако вследствие уже упомянутых сглаживающих факторов, на данном этапе практически нет причин для обеспокоенности в плане системного риска. Как и следовало ожидать, ликвидность в целом выглядит наиболее слабой у эмитентов с развивающихся рынков и с более низкими уровнями рейтингов, например, категории "B".
В целом перспективы генерирования свободных денежных потоков остаются хорошими, а проведенные в прошлом сокращения инвестиций и снижение риска, связанного с приобретением активов с использованием заемных средств, из-за недавних потрясений на рынке обеспечили достаточно хорошие позиции ликвидности большинству компаний. В то же время, как отмечают аналитики, фактором риска в этой связи являются перспективы того, что позиции в области инвестиций могут быть пересмотрены в случае изменения экономического роста, и риск, связанный с приобретением активов с использованием заемных средств, может вновь усилиться и испытывать на прочность как инвесторов, так и эмитентов.
Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Сегодня состоится первое заседание правительства Зубкова | B | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | A | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль МТС во II кв. 2007 г. выросла на 72,4% до $507,9 млн | A | |
| Чистая прибыль СЗТ за 1 пол. 2007 г.увеличилась на 58.6% до 1,64 млрд руб. | B | |
| ФАС разрешила стуктурам ЛУКОЙЛа купить 100% акций ТГК-8 | B | |
| "Газпромнефть" взяла кредит на $2,2 млрд на 3 года | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - позитивный