Фискальная политика будет частично нейтрализовывать эффективность ужесточения ДКП

Согласно предварительным данным Минфина, профицит федерального бюджета составил 0,5 трлн руб. в октябре после 0,7 трлн руб. в сентябре. Сокращение профицита вызвано ускорением бюджетных расходов в октябре - они выросли на 29,4% г/г до 2,9 трлн руб. против среднемесячных 2,4 трлн руб. за 10М23. При этом доходная часть была сильной в октябре – федеральный бюджет получил 3,4 трлн руб. против среднемесячных 2,3 трлн руб. за 10M23; завышенный результат пришелся на нефтегазовые доходы, в то время как ненефтегазовые доходы оказались ниже ожиданий. 

В результате, дефицит бюджета за 10M23 составил всего 1,2 трлн руб. (0,7% ВВП, по данным Минфина). Таким образом, мы по-прежнему ожидаем, что фискальная политика будет частично нейтрализовывать эффективность ужесточения денежно-кредитной политики, что в конечном итоге может потребовать дальнейшего повышения ставки со стороны ЦБ РФ.