Финрезультаты "Северстали" оказались ожидаемо сильными
В понедельник, 18 октября, "Северсталь" раскрыла операционные результаты и финансовую отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г.
За 9 месяцев 2021 г. консолидированная выручка по группе "Северсталь" в годовом сравнении увеличилась на 62,6%, что отражает ценовую динамику на рынке металлопродукции. Остальные ключевые показатели в годовом сопоставлении выросли в разы, поскольку себестоимость продаж увеличилась только на 12,2% (г/г).
Производство чугуна третьем квартале выросло на 3,8% ко 2 кварталу до 2,73 млн т после завершения ремонта доменного оборудования. Выплавка стали увеличилась на 3,7% до 2,88 млн т после модернизации конвертерного цеха и машин непрерывного литья заготовок. Продажи стальной продукции сохранились на уровне 2,7 млн т (рост на 0,6% (кв/кв)).
Финансовые результаты 3 квартала 2021 г. оказались ожидаемо сильными на фоне роста средних цен реализации металлопродукции, который компенсировал негативный эффект от введения временных экспортных пошлин с 1 августа 2021 г. В 3 квартале экспорт продукции за пределы СНГ принес "Северстали" 43,2% выручки, в том числе 36,8% – экспорт в страны Европы.
В целом выручка за квартал увеличилась по отношению к предыдущему квартальному периоду на 8,8% до $3,21 млрд, показатель EBITDA вырос на 4,6% до $1,73 млрд, чистая прибыль – на 8,6% до $1,24 млрд.
|
Показатель (тыс. т)
|
3К 2021
|
2К 2021
|
Изм., %
|
9м 2021
|
9м 2020
|
Изм., %
|
|
Производство чугуна
|
2 728
|
2 627
|
3,8%
|
8 029
|
7 143
|
12,4%
|
|
Производство стали
|
2 878
|
2 776
|
3,7%
|
8 615
|
8 547
|
0,8%
|
|
Продажи стальной продукции
|
2 694
|
2 678
|
0,6%
|
8 002
|
8 059
|
-0,7%
|
|
Доля продукции HVA
|
42,5%
|
48,8%
|
-6,3 п.п.
|
45,9%
|
43,9%
|
+2,1 п.п.
|
|
Показатель ($ млн)
|
2К 2021
|
1К 2021
|
Изм., %
|
6м 2021
|
6м 2020
|
Изм., %
|
|
Выручка
|
3 206
|
2 946
|
8,8%
|
8 371
|
5 147
|
62,6%
|
|
EBITDA
|
1 723
|
1 647
|
4,6%
|
4 532
|
1 712
|
164,7%
|
|
Маржа EBITDA
|
53,7%
|
55,9%
|
-2,2 п.п.
|
54,1%
|
33,3%
|
+20,9 п.п.
|
|
Свободный денежный поток
|
992
|
936
|
6,0%
|
2 425
|
626
|
287,4%
|
|
Чистая прибыль
|
1 237
|
1 139
|
8,6%
|
3 097
|
630
|
391,6%
|
|
Базовая прибыль на акцию, $
|
1,48
|
1,36
|
8,8%
|
3,72
|
0,76
|
389,5%
|
Отдельно отметим рост свободного денежного потока на 6,0% (кв/кв) до $992 млн, а также чрезвычайно низкий уровень долговой нагрузки: показатель отношения чистого долга к EBITDA LTM снизился до 0,29х. В этих условиях дивидендная политика компании предполагает распределение на квартальные дивиденды не менее 100% свободного денежного потока за соответствующий период.
Совет директоров "Северстали" рекомендовал выплатить дивиденды за 3 квартал из расчета 85,93 руб. на акцию. Закрытие реестра предложено на 14 декабря 2021 г. Это рекордные дивиденды в истории компании. К цене акции по закрытию пятницы дивидендная доходность составила 5,44%.
После публикации этой информации акции "Северстали" подскочили на 3,8% (по состоянию на 16:00 мск). Но даже по текущей цене квартальная дивдоходность составляет около 5,3%.
Доходность акций металлургов, и "Северстали" в частности, останется основным драйвером акций на среднесрочный период. Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" по акциям "Северстали" с целевой ценой в районе 2 022,76 руб. до осени 2022 г.