Финрезультаты "ЛУКОЙЛа" за 4 квартал будут слабее, чем в среднем по российскому нефтегазовому сектору

"ЛУКОЙЛ" 10 марта объявит результаты за 2020 год и за 4К20. Телефонная конференция с участием топ-менеджеров запланирована на 11 марта.

Мы прогнозируем небольшое снижение EBITDA компании в 4К20 по сравнению с предыдущим кварталом, до $2,6 млрд. При этом мы ожидаем $450 млн убытка по договорам хеджирования, т. к. нефть Брент за квартал подорожала на $10/барр, а компания обычно хеджирует более половины выручки от реализации нефти и нефтепродуктов.

В то же время восстановление добычи в рамках газовых СРП в Узбекистане должно существенно поддержать результаты. Без учета изменения оборотного капитала свободные денежные потоки должны быть сравнительно высокими: по нашим оценкам, более $1 млрд. Учитывая наши прогнозы на 2П20, мы ожидаем дивиденды на акцию в размере 220 руб. (доходность 3,6%), что более чем в четыре раза превышает уровень выплат за 1П20.

По нашим оценкам, финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" за 4К20 будут в целом слабее, чем в среднем по российскому нефтегазовому сектору. Ожидается, что во время телефонной конференции топ-менеджмент представит обновленные долгосрочные планы, включая цели новой экологической политики.