Финансовый рынок России: история повторяется?

В 1809 году, 200 лет назад, Российская империя осуществила первый внутренний госзаем, это стало началом российского внутреннего фондового рынка. Спустя 15 лет в стране была создана Особая канцелярия по кредитной части Министерства финансов, в обязанности которой входил надзор за рынком ценных бумаг, деятельностью банков и первыми биржевыми площадками. В 1864 году, был открыт первый коммерческий банк и выпущен первый выигрышный заем - самая популярная ценная бумага Российской империи.

Ретроспективный взгляд на финансовый рынок России сегодня не случаен. "В кризисные времена обращаться к истории в терапевтических целях полезно. Понимаешь, что все не так уж плохо", - заявил завсектором истории Центрального Банка РФ Юрий Петров в ходе конференции "Финансовый рынок России: от истории к современности". В обращении к прошлому есть и еще одна польза. Как известно, история склонна повторяться. А потому анализ пройденного позволяет определиться с тактикой поведения в будущем и не повторить ошибок, при условии, конечно, что выводы были сделаны правильные.

Вернемся к истории. Первый зарубежный заём на нужды государства был сделан Екатериной Великой. После вступления России на путь индустриализации в России стали образовываться акционерные общества, биржи, банки. Перед началом I-ой мировой войны доля российского ВВП в мировом достигла 5,5%, а российские ценные бумаги стали весьма привлекательны на Западе. Яркое тому подтверждение - знаменитая фраза первого канцлера Германской империи Отто Бисмарка, что "железные дороги России построены на деньги немецких кухарок". К 1914 году госдолг России на 45% состоял из внешних займов и на 55% - из внутренних. С учетом того, что выплаты по госбумагам достигали 20% в год, бремя такого долга для бюджета страны было весьма значительным.

Требовался приток инвестиций в страну. И тогда министр финансов Сергей Витте осуществляет денежную реформу: привязывает рубль к золоту (Золотой Стандарт). С этого момента появляется возможность размещать денежные средства в гособлигациях и получать ренту золотом. Таким образом, министр планировал привлекать на Западе средства для развития отечественной промышленности, продавать продукты ее деятельности на Восток и за счет полученных средств расплачиваться с долгами. Все бы так и получилось, но русско-японская война перекрыла выход России в Азию. Правда, частично план все же был осуществлен, по крайней мере, Донбасс был создан во многом за счет средств французских и бельгийских инвесторов.

Одним из особенностей российского фондового рынка того времени была его закрытость от сделок с иностранными ценными бумагами с целью пресечения "ухода" инвестора в западные активы. Таким образом, российский рынок зависел от западного, но не наоборот. Накануне 1914 года экономика Россия была довольно мощно интегрирована в мировую, но война 1914-1917 гг. кардинально изменила ситуацию. Правительству не оставалось ничего иного, кроме как обратить свой взор на внутреннего инвестора, проще говоря, на накопления своего народа. Так, к 1917 году объем внутреннего займа в госдолге составлял 32 млрд рублей против 5-7 млрд внешних заимствований. Таким образом, замечает Юрий Петров, рядовой россиянин сослужил гораздо бОльшую пользу своему государству, чем западный.

Параллель очевидна. "Всякий раз, когда РФ становилось плохо, власти обращались к сберегательному потенциалу собственного народа, - сказал руководитель ФСФР Владимир Миловидов. - До сих пор народ ожиданий не обманывал".

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	В
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Д.Медведев: в России достаточно принятых антикризисных мер,	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	В
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
В 2008 г. чистая прибыль "Сургутнефтегаза" по РСБУ составила 143,9 млрд руб.	C
"ЛУКОЙЛ Оверсиз" подписал новое соглашение по оффшорному блоку Cape Three Points Deep Water на шельфе Республики Гана	B
В I кВ. 2009 г. ВТБ увеличил кредитный портфель на 130 млрд рублей	С

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно позитивный