Финансовые результаты «Татнефти» совпали с ожиданиями рынков
Сегодня «Татнефть» отчиталась по МСФО за первую половину 2023 года. Выручка нефтяника снизилась на 21,1% г/г до 623,9 млрд руб., EBITDA – на 31,9% г/г до 448,4 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 5,7% до 284,6 млрд руб.
При этом слабую динамику показывает свободный денежный поток, который оказался равен -0,8 млрд руб. против 116,1 млрд руб. год назад. В основном это связано с банковской деятельностью «Татнефти» и ростом капитальных затрат на 36,8% г/г до 97,7 млрд руб.
Ухудшение результатов в годовом выражении в первую очередь связано со снижением рублёвых цен на нефть относительно повышенных значений первого полугодия 2022 года. При этом опережающая динамика чистой прибыли связана с курсовыми разницами, которые были отрицательны в прошлом году, но стали положительными в текущем.
«Татнефть»: основные финпоказатели за 1п 2023 г. (млрд руб.)
| Показатель | 1п 2023 | 1п 2022 | Изм.,% |
| Выручка | 623,9 | 790,8 | -21,1% |
| EBITDA | 188,0 | 276,2 | -31,9% |
| Маржа EBITDA | 30,1% | 34,9% | -4,8 п.п. |
| Чистая прибыль акц. | 147,8 | 139,8 | 5,7% |
| Свободный денежный поток | -0,8 | 116,1 | N/A |
| Чистый долг | -88,4 | -156,3 | N/A |
На наш взгляд, отчётность «Татнефти» выглядит нейтрально. Чистая прибыль практически совпала с ожиданиями консенсуса. При этом ранее СД уже рекомендовал выплатить 27,5 руб. на акцию (4,7% доходности) в качестве дивидендов за полугодие, что соответствует 50% прибыли по РСБУ. Отметим также, что далее финансовые результаты «Татнефти» перейдут к росту на фоне ослабления рубля и сокращения дисконта на российскую нефть.
На данный момент наш рейтинг по акциям «Татнефти» находится на пересмотре. В ближайшее время мы планируем обновить его с учётом результатов за полугодие.