Финансовые результаты «Роснефти» оказались немного выше ожиданий
Вчера «Роснефть» представила отчётность по МСФО за третий квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 34,3% г/г до 2 726 млрд руб., скорр. EBITDA - на 86,2% г/г до 1002 млрд руб., а чистая прибыль акционеров увеличилась на 163,5% г/г до 419 млрд руб. Размер чистой прибыли и выручки с хорошей точностью совпали с нашими прогнозами, в то время как EBITDA оказалась заметно выше.
Положительная годовая динамика финансовых результатов связана в первую очередь с ослаблением рубля и ростом цен на российские сорта нефти. При этом впечатляющий рост маржинальности во многом вызван высокой долей премиального сорта ESPO в выручке. Отметим также, что в годовом выражении операционные результаты компании продолжают показывать положительную динамику (особенно с точки зрения добычи газа), хотя в квартальном выражении добыча ЖУВ перешла к снижению на фоне добровольного сокращения экспорта со стороны РФ.
«Роснефть»: основные финпоказатели за 9м и 3кв 2023 г. (млрд руб.)
| Показатель | 3кв 2023 | 3кв 2022 | Изм.,% | 9м 2023 | 9м 2022 | Изм.,% |
| Выручка | 2 726 | 2 030 | 34,3% | 6 612 | 7 202 | -8,2% |
| EBITDA скорр. | 1 002 | 538 | 86,2% | 2 403 | 2 014 | 19,3% |
| Маржа EBITDA скорр. | 36,8% | 26,5% | 10,3 п.п. | 36,3% | 28,0% | 8,3 п.п. |
| Чистая прибыль акц. | 419 | 159 | 163,5% | 1 071 | 608 | 76,2% |
| Капитальные затраты | 310 | 295 | 5,1% | 909 | 822 | 10,6% |
| Добыча углеводородов, млн б.н.э. в сутки | 5,4 | 5,2 | 3,4% | 5,5 | 5,0 | 10,7% |
| Добыча ЖУВ, млн барр. в сутки | 3,9 | N/A | N/A | 4,0 | 3,8 | 3,9% |
| Добыча газа, млн б.н.э. в сутки | 1,5 | N/A | N/A | 1,5 | 1,2 | 33,0% |
На наш взгляд, отчётность «Роснефти» выглядит умеренно позитивно. Компания продолжает показывать впечатляющую маржинальность и пользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой. По нашим расчётам, вклад 3-го квартала в финальные дивиденды «Роснефти» составляет 19,8 руб., что соответствует 3,3% доходности – неплохое значение для нефтяника с перспективами роста бизнеса.
На данный момент мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Роснефти». Наша целевая цена по ним составляет 669,7 руб., что соответствует апсайду 12,8%.